根据彭博社最新消息，日本制药大佬武田对夏尔又提出了新的收购报价，达到了460亿英镑（约合640亿美元），此次已是前者自3月底表明有意收购夏尔以来提出的第五轮报价。

终于这次武田等来了夏尔的松口，后者董事会表示“有意愿向股东推荐武田的第五次提案”，此外还同意将英国收购规则设立的提出正式收购提案的最后期限4月25日延长至5月8日, 让有意向的公司继续谈判。

对于武田来说，一旦收购成功，这不仅将成为日本历史上最高金额的收购案，也是近10年来全球制药领域收购金额第三大的并购案。目前，武田30%的销售来自日本国内，而如若与夏尔的收购案最终谈拢，其将增加美国市场超过90亿美元的收入。

但是这桩交易却并不被投资者看好。继上周五武田股价跌幅近5%，今日消息一出，股价已暴降9.3%，跌至近五年来最低价。

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第五次求婚会成吗？

3月28日，武田表明讨论收购夏尔，并介绍称“尚处在初期调查阶段”。当时武田对外表示，通过收购夏尔，将加强武田在肿瘤学、胃肠道和神经科学等核心领域的发展。虽然4月16日，夏尔宣布已将肿瘤业务以24亿美元卖给了施维雅，这也阻挡不了武田继续追求的热情。

随后，武田对夏尔提出了第一轮收购价，为410亿英镑（约合571亿美元）；武田第二次收购提议发生于4月11日，收购价拟430亿英镑（约合599亿美元）；4月13日，武田提出了440亿英镑（约合613亿美元）的第三轮报价。所有的报价都包括股票和现金。如果当时夏尔接受第三轮报价，夏尔股东将持有合并后新公司51%的股份。

期间，日本媒体共同通信社于4月12日独家曝出，武田为了收购夏尔，正在向主要交易银行三井住友银行等多家大型银行寻求共数万亿日元规模的贷款。

武田攻势之猛烈，热情之高涨，但收购之路并不顺遂。

一方面，形成对比的是，夏尔显得非常“矜持”。4月19日，夏尔在公开声明中指出，3月下旬以来，武田向其3次发出非正式收购要约，但由于均“低估公司的价值”，并未达成最终协议。此外，夏尔董事会要求夏尔的顾问与武田的顾问进行对话，讨论是否能够在了解是该提议的基础上，有更进一步、更吸引人的提议。

另一方面，在收购议价期间半路还杀入了一个“情敌”艾尔建。在夏尔拒绝武田第三次收购提议价的当天，外媒消息称艾尔建正考虑向夏尔发出收购要约，消息一出，艾尔建股价随之下跌7%。此前曾有报道称艾尔建有收购意愿。然而在当天晚间，艾尔建CEO桑德斯表示决定放弃对夏尔的收购。知情人士透露，艾尔建部分股东担心公司过度使用手上资金而带来阻力提出了反对意见。如此一来，不排除还有一些潜在未曝光入局者在对夏尔这个大标的虎视眈眈。

那么，这场近一个月的拉锯战即将随着夏尔的松口而结束吗？并不然，夏尔在声明中表示延长收购案提案期限以让有意向的公司继续谈判，也暗示了当前竞购夏尔的不止武田一家。

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或成日本企业史上最大规模海外并购

如果最终交易达成，武田争取到夏尔的全部股份，该笔收购可能成为日本企业不仅是医药领域的史上规模最大海外并购案。目前日本最大规模的海外并购案是软银集团对英国半导体设计公司ARM控股的收购，交易价约3.3万亿日元（320亿美元）。

不仅如此，纵观过去10年间的医药领域全球并购案，继2009年辉瑞以680亿美元收购惠氏，阿特维斯（Actavis）于2012年以660亿美元收购艾尔建以后，此桩交易有望成为近10年来全球制药领域第三大海外并购案。

根据《制药经理人》发布的2016年全球制药企业50强，武田和夏尔分别排在第19位和第22位，若如收购成功，武田将跻身全球TOP10行列。

纵观全球医药行业，在2016年辉瑞与艾尔建的世纪大并购折戟后，近两年鲜少出现大金额的并购案出现。而在进入2018年后，全球药企大并购似乎有了复苏迹象。

先是法国制药巨头赛诺菲以116亿美元的价格收购美国血友病药物制造商Bioverativ；美国生物制药明星新基则紧随其后，以90亿美元的价格收购曾经在CAR-T领域红极一时的公司Juno Therapeutics。此外，罗氏则将视线放在了医疗大数据以及肿瘤软件开发之上，在领投投资了癌症大数据创业公司Flatiron Health之后，索性又以19亿美元的价格对其进行了收购。

近10年全球制药行业大型并购情况

2015年初，武田首个非日裔CEO Christophe Weber正式上任，他的到来带着明确的使命，即带领武田成为真正意义上的全球化公司。

事实上，在韦伯的前任长谷川闲史对日本武田的战略规划中，全球化就是一个核心关键词，而当时落地此战略的方式是开展全球并购。从2008年收购千禧制药开始，武田旨在通过并购扩大其在国际医药市场中产品与区域覆盖的战略一直在进行。

2011年日本武田收购奈科明以扩展其在欧洲和新兴市场的业务覆盖，并在同一年又拿下Intellikine，扩展了肿瘤产品组合；2012年日本武田耗资15亿美元左右接连并购四家公司，这些并购不止使其在痛风、疫苗、中枢神经领域的产品线得到扩充，也进一步增强了其在巴西市场的业务地位。2013年，并购仍然在继续，以2.5亿美元里程碑付款方式并购美国生物制药公司Inviragen，增加了其在疫苗领域的竞争力。今年初，武田又以6.3亿美元的价格对比利时生物制药公司TiGenix进行了收购。

然而另一方面，日本企业开展国际并购，成功案例鲜见。最被业界所熟知就是第一三共对印度制药企业兰伯西的并购。2008年以46亿美元完成并购后，兰伯西一直麻烦不断，因质量问题被美国FDA罚款5亿美元。2014年第一三共以40亿美元价格将兰伯西卖给了太阳制药。

就拿武田自身来说，尽管一系列的并购迅速增加了公司体量，也让其在全球制药企业的排名中一路向前。但从2014年开始，武田在全球制药企业50强中的排名就开始出现下滑。除了重磅产品专利到期，并购后资产整合重组的进展缓慢，也是武田业绩表现不佳的原因之一。

因此，对于这次武田对夏尔的收购案，不管是股民还是投资者，似乎都并不看好。

东京 Ichiyoshi 资产管理有限公司执行官Mitsushige Akino 表示：“市场不看好这笔收购。金额太大了，武田可能无法完成最后的收购。”多位分析师也表示不看好武田的并购策略，原因是武田已负债累累，面对如此庞大的收购费用恐无力承担，且夏尔与武田优势产品领域不同，武田必须再扩展新的专业领域，并销售与武田既有专业不相容的产品。

现在武田只有两种处于后期临床实验具潜力的新药，分别是登革热疫苗与克隆氏症治疗药物，而夏尔在罕见病领域后期临床实验药物超过12种。这些都是武田成功拿下夏尔的巨大挑战。