3月23日，吉利德宣布以总金额最高21.75亿美元收购生物技术公司Ouro Medicines，包括16.75亿美元首付款及5亿美元或有里程碑付款。

3月24日，康诺亚宣布作为Ouro股东（持股约15%），将获得约2.5亿美元首付款及最高7000万美元里程碑款，总额达3.2亿美元。同时，康诺亚对CM336/OM336的特许销售分层将由吉利德履行。交易完成后，康诺亚将不再持有Ouro Medicines股权。

这是康诺亚在2024年11月做的一笔Newco交易——1600万美元首付款+6.10亿美元里程碑付款+Oure Medicines少数股权（PML为其全资子公司）将BCMA*CD3双抗的海外权益授权给Platina Medicines td。

在业内看来，从2024年成立Ouro Medicines，到如今被MNC溢价收购，康诺亚用不到两年时间验证了NewCo出海模式的商业闭环。一方面，这一模式给康诺亚带来了可观的现金流，包括NewCo合作初期获得1600万美元首付款和近期付款、此次并购中收回约3.2亿美元等；另一方面，也从侧面印证了市场对其TCE双抗自主研发平台创新能力的认可。

NewCo模式是近两年中国创新药企出海过程中涌现的新型路径。与传统BD（商务拓展）模式不同，NewCo既非单纯的产品授权，也不是完全自主开发，而是中国药企将创新药的海外权益授权给海外新成立的公司（即NewCo），并以此获得现金与股权相结合的对价回报。

西南证券研报统计，2023年至2025年，中国药企药物受让方NewCo对外BD已累计取得3.5亿美元首付款、137.4亿美元潜在总金额，其中2025年共取得首付款1.1亿美元，取得潜在总金额47.6亿美元，凸显出NewCo模式的快速发展势头。

其实细看之下，康诺亚近3年做的5笔BD交易，除了与AZ合作的Claudin18.2-ADC以外，另外4笔都是以Newco方式进行海外授权，交易标的包括在研双抗药物CM512及CM536、BCMA/CD3双抗CM336、CD38单抗CM313、CD20×CD3双抗CM355，交易首付款和总包的规模都不大，都每笔交易都有一定规模的合作方股权。

而本次吉利德收购Oure Medicines，是第一笔真正意义上的中国Newco出海项目被MNC收购，是中国创新药公司做Newco交易这个商业模式的跑通。

在此以前，Newco模式出海几乎已经完全不被市场认可，尤其是在市场高度重视首付款和交易总包的环境下，Newco模式由于首付款和总包规模普遍不大，且合作方大多是小biotech，资金实力弱、临床开发执行力不确定，因此基本不被投资人给估值。

此外，康诺亚海外授权的项目中还有另一款值得关注的项目：CMG901（Claudin18.2-ADC）。

这是康诺亚/乐普生物在2023年2月与顶级MNC之一的阿斯利康达成的BD交易，康诺亚和乐普生物分别占70%和30%的权益比例。

这笔交易虽然规模也不算太大，但AZ是切切实实在推进该项目，拿到该项目权益一年后AZ就启动了首个二线胃癌的全球III期临床，这个III期临床在25年以超预期的速度完成了患者入组，并且预计在26年上半年有望读出III期结果，则2026年下半年可能会申报上市。