/ 01 /

恒瑞医药IL-17A单抗降价57%

上市仅3个月，恒瑞医药的IL-17A单抗夫那奇珠就降价了。

12月2日，江苏省公共资源交易中心发布公告称，对部分药品的挂网价格进行了调整，其中夫那奇珠单抗的售价从每支1986元降至860元，降幅超过56%。

由于夫那奇珠单抗上市仅3个月，恒瑞医药就选择降价，这种情况并不多见。当然，也可以理解，因为夫那奇珠在8月份获批，未能赶上今年的医保谈判，面临的压力不小。

在中国，司库奇尤单抗是最积极拥抱医保谈判的创新药物之一，其接连降价，打破了自免药物市场的局限。今年5月份，诺华表示，司库奇尤单抗已经覆盖超过国内50万患者，过去一年新增了20万患者，因此被誉为国内自免市场的奇迹。

在这一逻辑下，作为后来者的国产创新药，要想突围无疑需要在价格方面想办法。恒瑞医药的主动降价，也可以视为一种被动应对。

这不仅是IL-17A单抗领域上演的故事。在国内自免市场，进口药物基本都选择拥抱医保进行卡位，因此要想上演国产替代的故事，可能需要国内药企在商业化策略方面更进一步。

/ 02 /

带状疱疹疫苗遇冷

国产替代的逻辑不好讲，海外重磅产品在国内复刻的轨迹也是一样。

带状疱疹疫苗被称之为老年人的HPV疫苗，葛兰素史克的带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）以97.2%的保护率，被视作该领域“天花板”般的存在，因此成为过去几年涌现的新疫苗大单品。

国内这一市场究竟如何？智飞生物曾经抱有极高的期待。

去年10月份，双方协议约定，智飞生物2024年、2025年、2026年带状疱疹疫苗的最低年度采购金额分别是34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元。

不过，目前来看这个目标的实现并不容易。

12月5日，智飞生物发布了关于与GSK优化并调整战略合作的公告，智飞生物代理GSK的重组带状疱疹疫苗的权利期限，从2026年底延长至2034年底，预计采购金额约为216亿元，具体采购情况将根据市场预期需求进行调整。

也就是说，Shingrix的放量可能不及预期。可能有竞争的因素，比如百克生物的减毒带状疱疹疫苗，虽然保护效率不高，但胜在价格更便宜。当然，这也与Shingrix自身价格相对较高有关。

不管怎么说，目前来看，因为多种因素限制，带状疱疹疫苗在国内市场的上限如何，还需要继续观察。

/ 03 /

心脉医疗补税数千万

决定一家企业上限的，不仅是管线，还包括管理能力。心脉医疗要为自己的低级错误买单了。

由于被取消高新技术企业资格，心脉医疗需补缴税款及滞纳金合计约6000万—7000万元。这大约是公司去年扣非净利润的14%，显然，这会对其今年业绩造成影响。

更让投资者无法接受的，这本是一场不该出现的疏忽。因为公司被取消高新技术企业资格，是由于连续两年忘记填报企业发展情况报表。

有市场人士指出，这个报表并不繁琐，在监管指定的网站线上填写提交公司相关信息即可，这么简单的事情，心脉医疗为何连续两年都没有做？

尽管心脉医疗已经着手补救，公司位列2024年第二批拟认定高新技术企业名单，但是7000万元左右的损失无法追回。这一事件更是影响了市场信心，因为这暴露了公司内控管理之混乱。

核心在于，无论从专利、研发成果还是营收、研发费用各方面来看，心脉医疗拿下高新技术企业资格都不在话下，这对于企业经营的好处也很多，最直接的就是税收优惠。然而，公司却因为忘记填表申报而被取消资格。

这些看似内部的疏忽因素，最终都将直接影响到企业在经营及资本市场上的表现和评价。而这提醒着包括心脉医疗在内的所有企业：

在追求技术革新与市场扩张的同时，更需谨慎地维护好公司的治理结构与管理，真正做到大而不乱。