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并购提速，老百姓完成最大收购案

《第一药店财智》查阅六大连锁的半年报发现，配合自建自营，并购、收购成为上市连锁发展的重要模式。在2022上半年财报提及的诸多并购动作中，当属老百姓对怀仁药房的收购案，以及健之佳对唐人的收购案，为业内动作最大。

数据来源：上市连锁财报；制表：《第一药店财智》

根据老百姓的说法，其针对区域龙头怀仁药房的收购乃是公司历史上最大收购案，以自有资金16.37亿元完成对后者71.96%的股权收购。今年4月完成项目并表后，老百姓位于湖南的门店已超3000家，成为湖南省域门店数和销售额（含加盟）最多的连锁药店企业。

业内另一宗大收购案，当属健之佳以20.74亿元收购唐人100%股权。根据相关收购协议，收购将分两次展开，第一次于2022年7-9月完成，第二次于2024年5月启动。截至2021年底，唐人医药运营门店合计659家。

当然，上述仅是老百姓和健之佳多个收购进程之一。老百姓还有另外4起股权、资产收购，其中动作较大的是3月份以1.17亿元，完成对安徽元初药房100%的股权收购，涉及门店59家。加上收购怀仁药房5起收购共耗资18.14亿元。

健之佳还于4月份以7148万元完成对重庆佰瑞大药房100%的股权收购，涉及门店51家。加上收购唐人2起收购共耗资21.45亿元。

同处头部阵营的益丰，在并购上也是动作频频。据了解，益丰在2022上半年有14起并购业务，并且有12项已经交割完成。其中最大的两起，分别为以2.04亿元收购湖南九芝堂51%股权，涉及门店187家，交割手续已经完成；以及以1.19亿元收购唐山德顺堂70%股权，涉及门店85家，交割手续仍在进行中。

在上半年，大参林也有6起同行业及1起非同行业投资并购。其中，之前年度并购项目于本年度完成交割3起，待交割1起；新签并购项目2起，涉及门店数为313家。其中较大的属以9324万元收购辽宁博大维康药房51%股权，涉及门店138家。

漱玉平民亦以4580万元的总额，收购淄博仁济堂54家门店和平阴神农21家门店。至于一心堂，虽未在半年报中提及新的收购动作，但是也表示，通过“新开+收购”并重的方式，加快门店网络扩张。

02
相互赋能，品牌效益与版图同步扩张

对于上市企业来说，通过收购无疑可以借助被收购方的区域优势，扩大自身版图。

数据来源：上市连锁财报；制表：《第一药店财智》

对于益丰来说，其区域扩展以“巩固中南华东华北，拓展全国市场”为发展目标，此次收购湖南九芝堂所涉及的187家门店，将对其扩展中南地区发挥明显助力。据了解，益丰上半年在中南地区新增1025家门店，可见中南地区是其战略重地。

在完成对唐人的收购之前，健之佳的门店主要分布于云南、四川、广西、重庆等地，且云南省主营业务收入占比达84.97%。收购完成后，健之佳的经营、管理半径将明显扩大。健之佳自己表示，收购唐人是走出西南、向全国发展的重要一步。

但是与此同时，上市企业的品牌效应亦能覆盖被收购方，形成相互赋能，协同发展的局面。

老百姓便表示，对怀仁药房的整合已达既定目标，商品赋能已见成效，精益化运营管理逐步发力。体现在：1、商品赋能见成效，整合后老百姓怀仁销售毛利率提升3.6个百分点，7月达到39.7%，自有品牌占比达20.1%；2、品牌融合顺利落地，新店全面启用老百姓LOGO，湖南怀化市使用“老百姓怀仁药房”，其余地区使用“老百姓大药房”，新店开店质量较好。

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行业承压，集中度提升趋势走强

随着医药卫生体制改革不断深化，相关政策不断出台，促使行业经营趋向规范化。与此同时，中康药店通数据显示，截至目前全国药店数量将近59万家，行业竞争压力日益加大。

双重因素叠加，迫使药品流通行业加快转型升级步伐，头部连锁为提升自身综合竞争力，并购动作频频，推动行业集中度进一步提升。

事实上，早在2021年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，明确提出到2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业。同时，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。

针对这一目标，中康CMH在今年5月份的报告中指出，这意味着零售连锁率将再提升13%，大量的中小连锁和单体门店将被并购。数据背后透露出的信号是，零售业的兼并在未来5年仍将持续加深。

由于头部连锁具备显而易见的资本和规模优势，在行业兼并的攻城略地过程中，将进一步提升话语权，强者恒强的“马太效应”将再次被印证。