SVB Leerink 分析师 Geoffrey Porges 在近期给客户的一份报告中预测，辉瑞公司的收入在 2022 年可能达到 1013 亿美元，主要贡献来自该公司与 BioNTech 合作的 COVID 疫苗Comirnaty和口服 COVID 药物 Paxlovid 。

这种收入水平在制药行业将再创新纪录。强生公司是多年来全球收入最高的生物制药公司，2020 年的收入为 826 亿美元。辉瑞公司 2018 年的收入为 537 亿美元，2019 年将其消费者健康特许经营权拆分为与葛兰素史克的合资企业，业绩下滑到517.5亿美元，2020年营收更是低至419.08亿美元。

Porges 估计，在 1013 亿美元中，口服 COVID 药物 Paxlovid 可能贡献 242 亿美元，COVID 疫苗 Comirnaty 贡献 297 亿美元。

辉瑞11月初表示，在一项晚期试验中，Paxlovid 在症状出现后三天内给予非住院患者，与安慰剂相比，将 COVID 相关住院或死亡的风险降低了 89%。该药物与 HIV 药物利托那韦联合使用。

凭借积极的数据，这家纽约制药公司正在寻求 FDA 对该药物的紧急使用授权。美国政府以 52.9 亿美元购买了 1000 万疗程药物。

Porges 承认，鉴于大流行的不确定性，预测 COVID 产品的收入可能很困难。分析师以2005-2007年间罗氏达菲等流感抗病毒药物的囤积行为为参考。

中高收入国家将成为辉瑞 COVID 药物收入的主要贡献者。该公司已与药品专利池签署了许可协议，允许 95 个中低收入国家生产自己的 Paxlovid 版本。在辉瑞的主要目标地区，Porges 预计政府将希望采购足够的库存来覆盖其 10% 至 20% 的人口，由于产能限制，这一需求在 2022 年或 2023 年不太可能得到满足。

Porges 指出，辉瑞预计 2022 年 Paxlovid 的产量为 5000 万疗程，而整个库存需求约为 2.22 亿。

默沙东也有一种口服 COVID 抗病毒药物，与 Ridgeback Therapeutics 合作的 molnupiravir。在其自己的临床试验中，molnupiravir 将住院或死亡的风险降低了约 50%。拜登政府已经签署了价值 22 亿美元的合同，购买了 310 万个疗程的药物。

尽管 Paxlovid 已显示出更好的疗效数据，但 Porges 保守地仅将 50% 的政府合同分配给辉瑞药物，再加上获得 FDA 全面批准后在商业市场上的 70% 份额。

Porges 表示，总体而言，在 2024 年之前的四年里，仅 Paxlovid 就可以为辉瑞带来 671 亿美元的累计销售额，季节性收入将从 2023 年开始。

辉瑞、Moderna 获得除了新的 COVID 抗病毒机会之外，辉瑞已经从 Comirnaty 那里获得了数百亿美元的收益。随着 FDA 授权为所有美国成年人注射加强针，COVID 疫苗又获得了另一笔收入增长。 Porges 预计，到 2022 年底，Comirnaty 的累计销售额将达到 1070 亿美元，预计交付量将超过 130 亿剂。

随着两大 COVID 药物提高辉瑞的收入，他们也在其资产负债表上给了这家纽约制药公司一大笔现金。 Porges 估计，辉瑞的现金和有价证券总额将从 9 月底的 297 亿美元增加到 2022 年底的 595 亿美元。如果葛兰素史克在 2022 年年中按计划成功剥离消费者健康合资企业，总额可能进一步增至 761 亿美元。

辉瑞可以将这笔钱用于“战略目的”，Porges 表示，这表明辉瑞还会进行潜在的交易。

12月13日，辉瑞将斥资约67亿美元收购Arena。这是8月23日辉瑞将斥资约22.6亿美元收购Trillium公司之后，辉瑞开启的更大收购行动，估计这仅仅是辉瑞收购行动的开始。