作者：MM

得益于赛默飞世尔科技（Thermo Fisher Scientific）和Invitae两家企业勇于在Covid-19大流行期间推进数十亿美元的收购案，2020年上半年全球公开宣布的医疗设备并购总价值微升至150亿美元。不过，这仍然是一个比较低迷的数字。

然而，真正令人震惊的却还不是公开宣布的交易价值，而是已完成交易的价值：2020年迄今完成的医疗科技交易总价值不到20亿美元。尽管现在有总价值超过210亿美元的并购交易尚在进行中，但Covid-19的大流行却似乎使得敲定交易的法律或财务等方面的问题比进行交易谈判更加复杂困难。

图表1：过去十年的医械并购完成交易的数量和价值 

来源：Evaluate Vantage

01、疫情致部分医械收购案生变，今年行业月平均交易规模可能达10年最低

实际上，由于疫情的影响，今年上半年有些医械方面的收购案生变，如骨科巨头史赛克收购怀特医疗（ Wright Medical）的交易。5月12日，据史赛克透露，由于疫情大流行的影响，去年11月计划以每股30.75美元的价格收购怀特医疗的交易或将重新谈判。而在4月下旬，史赛克的CEO Kevin Lobo还曾公开表示正在为收购怀特医疗进行整合工作，交易有望在第三季度末完成。史赛克收购怀特医疗的意图很明显：想在脊柱治疗业务之外，对膝关节和髋关节手术市场进行布局。该笔交易是否能如愿完成，答案估计要到今年下半年才能揭晓了。

由于部分交易存在较大的不确定性，今年已完成并购的月平均交易规模很可能低于过去10年的任何时候。据Evaluate Vantage数据显示，今年前6个月，平均收购规模仅为1.08亿美元。在过去的10年中，该数据的稳定性一直较差，而自2015年以来，平均收购规模就显示出波动下滑态势。

图表2：过去10年医械行业完成交易的月平均交易规模 

来源：Evaluate Vantage

02、2020年上半年医械并购交易规模TOP 3

从具体的收购案看，今年上半年医械并购宣布的TOP 3收购案中，有两笔大型收购都是体外诊断领域交易。其中，仪器巨头赛默飞世尔以115亿美元收购德国分子诊断开发商凯杰生物（QIAGEN）的交易，是今年上半年宣布的金额最大的医疗行业收购案，而凯杰生物股价因此上涨了20.7%。该项交易早在世界卫生组织将Covid-19定义为大流行之前就已经被宣布，因此其与新冠病毒本身的检测几乎没有关系——尽管凯杰生物随后开发并推出了Covid-19检测。

从收购者的角度来看，收购凯杰生物可以补充赛默飞世尔的诊断业务，尤其是应用于传染病检测分子诊断领域的业务的短板。毕竟，相较于西门子医疗、丹纳赫等医疗巨头，赛默飞在分子诊断业务上仍有欠缺。而凯杰生物在肿瘤和传染病的特色分子诊断领域具备先发优势，无疑很容易受到赛默飞的青睐。

另一个涉及体外诊断领域的收购案则是Invitae以14亿美元的价格收购基因组分析公司ArcherDX。Invitae是癌症诊断和遗传风险测试的领导者，ArcherDX则是提供用于确定最有效的癌症治疗方法和个性化癌症监测的基因测序产品和服务的公司，通过收购ArcherDX，Invitae将能够提供一个单一的癌症测试平台，包括种系测试(针对没有癌症的细胞)、体细胞测试(针对癌细胞)及液体活检和组织基因组谱分析。显然，该收购也与Covid-19没有直接关系。

图表3：2020年上半年宣布的医械并购交易TOP 3 

来源：EvaluateMedTech，中康产业资本研究中心

图表4：2020年上半年完成的医械并购交易TOP 3 

来源：EvaluateMedTech，中康产业资本研究中心

至于今年下半年行业可能的并购及业务发展的趋势，则将取决于疫情的发展程度。如果疫情有所好转，重大封锁措施得到放松，被遗弃推迟的并购活动应该会回升。