今年，医药行业的交易额占了全部并购交易的5.2%，是自2009年以来占比最高的一年。不过，今年宣布的制药行业交易并没有一个统一的趋势。安进收购Onyx是为了进入新的治疗领域。但是其他交易，比如今年第二大交易——百利高（Perrigo）收购Elan主要是为了享受爱尔兰的低税率。

安进（Amgen）8月25日以104亿美元成功拿下Onyx制药，这是医药行业的又一笔大额交易，而且又是一个对尚处在研发阶段的药物下的大赌注。受此推动，医药行业并购额显著增加。据Dealogic的统计，今年迄今，全球该行业交易总金额比去年同期上升15%，达到832亿美元；而与此相对应，全球并购交易金额总体只上升了4.7%。总的来看，今年，医药行业的交易额占了全部并购交易的5.2%，是自2009年以来占比最高的一年。2009年，医药行业的交易额占全球全部交易额的12%以上。2009年的并购交易很少，但一些最大的药企交易恰巧在该年宣布。

并购新趋势出现

不过，今年宣布的制药行业交易并没有一个统一的趋势。安进收购Onyx是为了进入新的治疗领域。但是其他交易，比如今年第二大交易——百利高（Perrigo）收购Elan主要是为了享受爱尔兰的低税率。而远藤制药（Endo）支付2.25亿美元收购仿制药企Boca，只是Endo所期望的数笔交易中的一个。

但是安进收购Onyx的交易体现了一个新出现的趋势：制药公司更愿意为还处在早期研究阶段的药物买单，而不是已经批准的药物。Onyx的Kyprolis已经被FDA批准用于多发性骨髓瘤，分析师们预测未来这个药物可能获得更多的批准，收入将在目前的基础上显著增加。今年FDA批准了更多的药物。这一趋势可能会推动公司冒险收购处在较早研发阶段的药物或拥有此类药物的公司。同样，这也促成了今年一系列生物技术公司的上市。

安进的交易就是这种赌注。Cantor Fitzgerald公司的分析师在谈到这次交易的时候说：“我们认为安进这次的收购以及其他一些较小的交易，对行业整体估值有着积极的影响。过去几年，大公司的研发持续低迷。最近的这些收购告诉我们，当前的生物类在研产品线可以支持持续的并购，并对后期候选药物给予溢价。”

尽管如此，安进对此类交易还是很谨慎。据彭博社报道，安进设法得到了关键研究中的数据，而此前Onyx对此的犹豫，几乎差一点导致了交易破裂。

大买家更愿意冒险收购的原因之一可能是为了获得这些药物。Leerink Swann公司的分析师Howard Liang表示，制药公司正在寻找能够保护开发商权益的支持早期阶段研发的资金，这使得大买家在将来会更具有吸引力。Liang还说，“两年前还很少有公司在营销阶段完全拥有这个药物，但现在这现象越来越普遍。”

早期药物估值提高

美国美富律师事务所（Morrison &Foerster）在一份报告中说，今年第二季度，对I期和Ⅱ期临床阶段药物的估值服务显著增加。该事务所统计了生物技术公司授权、合作和开发协议的首期付款情况。

在第二季度，I期阶段药物的首期付款平均值从去年的1110万美元增加到3930万美元，II期阶段药物从去年的2750万美元增加到3810万美元。临床前药物的首期付款平均值相比去年同期翻了一番，达到1050万美元。此外，报告还显示，早期阶段药物开发公司的IPO数量也大幅增加。

这个报告的作者之一、美富律师事务所的生物技术合伙人Stephen Thau称，过去两年里，这些早期阶段药物的交易有所下降，但大公司通常展开类似投资的协议以加强这块业务。他预测未来将出现由更多针对早期药物的并购。