2026年3月，安斯泰来（Astellas）正式终止了与CytomX Therapeutics长达六年的合作，退出双方于2020年启动的针对实体瘤的T细胞衔接器（TCE）双特异性抗体研发项目。这一决定意味着，CytomX仅获得8000万美元预付款，而原本在达成里程碑后可获得的16亿美元后续款项，如今彻底化为泡影。

尽管该合作曾闪现潜力，2024年3月至4月间，两款TCE双抗被提名进入后续开发阶段，为CytomX带来总计1000万美元的里程碑付款，但这并未能改变最终结局。

从“宠儿”到“弃子”：
Probody开山鼻祖的十年冷暖

2013年，CytomX基于前药（Prodrug）与抗体（Antibody）理念，正式提出前抗体技术平台Probody（掩码技术），从成立之初便自带光环。其技术逻辑简洁而精巧：通过为抗体加装“遮蔽肽”和“可切割接头”，使其在血液循环中保持非活性状态；只有当进入富含蛋白酶的肿瘤微环境时，遮蔽肽被切割，抗体才“苏醒”并发挥杀伤作用，能够增加现有药物的治疗窗，减毒增效。

更为人称道的一点是，前抗体类药物并不限制作用药物的种类，从单抗到ADC甚至到CAR-T，都可以使用这一技术，堪称免疫治疗药物“万金油”。

正是因为这项颠覆式创新，CytomX一度受到众多大药企追捧，更成为资本市场的宠儿，市值曾攀升至25亿美元（约合177亿元人民币）。

然而，创新药研发素来九死一生，资本寒冬更让大药企的决策变得异常冷静。十多年过去，CytomX引以为傲的技术平台并未交出令人信服的临床答卷，其曾经讲述的宏大故事，终究未能跨越从概念到现实的鸿沟。

更何况，如今大型药企发现了更好的选择。就在安斯泰来与CytomX“分手”之前，已将重金砸向了“新欢”。

2026年2月23日，Astellas与Vir Biotechnology宣布已达成价值3.35亿美元全球战略合作，以推进Vir-5500，这是一种靶向PSMA的PRO-XTEN®双重掩蔽CD3 T细胞接合器（TCE），用于治疗前列腺癌。

VIR-5500的核心技术在于将双特异性抗体与PRO-XTEN®掩蔽技术相结合，旨在使TCE在到达肿瘤微环境之前保持非活性状态，从而减少脱靶效应并提高治疗指数。Vir称其为“潜在最佳的双重掩蔽PSMA靶向TCE” ，目前正处于1期开发阶段。

安斯泰来为何选择Vir而非继续押注CytomX？

答案指向一个简单的行业逻辑：大型药企并非不再青睐双抗，而是“只要最强的”。如果CytomX的掩蔽技术抗肿瘤活性不如Vir的平台，或成药周期过长，大厂会毫不犹豫地止损。同样的逻辑已在CAR-T领域反复上演：部分MNC暂停细胞疗法合作，并非不看好其未来，而是追逐最优解。这正是体内CAR-T成为新宠、获得重金押注的原因。

此次安斯泰来合作的终止，正值CytomX经历数年困境之际。近年来，其核心合作伙伴陆续收缩战线：

2024年3月，百时美施贵宝退出了双方合作协议中关于检查点抑制剂的部分，这使得一项已进入1/2期临床试验的候选药物相关的、高达3亿美元的潜在交易价值化为乌有。

2023年，艾伯维终止了与CytomX关于条件激活CD71 ADC（CX-2029）的合作；

受这些负面消息影响，2025年1月，公司再次裁员40%，以集中资源推进核心ADC资产Varseta-M。而在此之前，2022年5月，CytomX因ADC候选药物Praluzatamab ravtansine的二期数据不及预期已裁员40%。

尽管CytomX目前仍与BMS、Amgen、Regeneron、Moderna等公司保持着合作关系，但大厂接连止损，已为其技术平台投下不信任票。

救世之星Varseta-M出现

在困境之中，CytomX将希望寄托于其核心在研资产：一款名为Varseta-M（varsetatug masetecan, CX-2051）的EpCAM靶向Probody ADC。该药物采用了从ImmunoGen获得许可的拓扑异构酶-1抑制剂作为有效载荷。

Varseta-M也不负众望，成为CytomX的救世之星。2026年3月16日，CytomX公布了该药在晚期转移性结直肠癌中的一期扩展数据，引发市场积极反应，公司股价盘前大涨40%，市值重返10亿美元之上。

具体来看临床数据：

在8.6mg/kg剂量下，确认反应率为20%，估计中位PFS为6.8个月;在10 mg/kg剂量下，确认反应率为32%，估计中位PFS为7.1个月。

在7.2至10 mg/kg扩展剂量下，疾病控制率为88%（49/56）。

在每3周11mg/kg和每3周12mg/kg剂量（未扩展评估）中，整体反应率为30%（3/10分）。

Varseta-M的安全性总体上与第一阶段剂量递增数据一致。大多数治疗相关不良事件严重程度为1级或2级。

公司首席执行官Sean McCarthy近日表示，今年的首要任务是与FDA就varsetatug masetecan的ADC药物在转移性结直肠癌适应症上的注册路径达成一致。

然而，一期数据毕竟尚处早期，距离成为真正的现金流产品仍有漫长的路要走。对于一家现金储备有限、大厂合作接连受挫的生物技术公司而言，这一时间差可能是致命的。

结语：

截至2026年初，CytomX持有现金及现金等价物1.371亿美元，预计可维持运营至2027年第二季度。这意味着，它需要尽可能在未来12个月内完成下一轮融资，或寻求被收购。对于当下的CytomX而言，BD（业务发展）的目标已不再是“共同开发”，而是“找人接盘”。

技术平台的故事讲了十多年之后，临床数据成为唯一的通行证。Varseta-M的早期数据虽为CytomX赢得了喘息之机，但能否凭借这张牌说服市场或潜在买家，将决定这家曾经风光无限的生物技术公司的最终走向。

技术概念再亮眼，终究要靠临床数据说话；再大额的合作协议，也抵不过一份不及预期的临床结果。资本与巨头的青睐，永远偏向能真正解决临床需求、兑现疗效的技术。