巴黎时间2024年10月11日，赛诺菲发布新闻稿，透露其正在与CD&R（Clayton, Dubilier&Rice）进行谈判，将出售其消费者健康业务Opella50%的股权。有业内消息称，这笔交易的价值或将高达150亿欧元（164亿美元），有望成为今年欧洲医药领域最大的交易之一。

事实上，早在2023年10月，赛诺菲发布三季度财报，宣布下调2024年利润预期之际，其首席执行官Paul Hudson就重提了“Play to Win”战略。为配合此战略，赛诺菲不仅推出了管线优先级调整和成本削减计划，还释放了分拆消费者健康业务的信号。

定了！

赛诺菲的消费者健康业务——Opella，是一个拥有100个领先品牌的投资组合，其中包括Allegra、Doliprane、Novanight、Icy Hot 和 Dulcolax，是非处方药和维生素、矿物质和补充剂市场的全球第三大公司。根据赛诺菲新闻稿，Opella现已作为赛诺菲的一个独立业务部门运营，拥有研发、生产、数字化的专用资源，拥有11000 多名员工，管理13个一流的生产基地和4个研究和创新中心。

赛诺菲2023年财报信息显示，2023年其消费者健康业务共营收52亿欧元，同比憎增长 6.3%。同期，其Specialty Care板块共营收180亿欧元（+14.2%），疫苗业务共营收75亿欧元（+8.3%）。

早前，对于拆分后Opella的去向，赛诺菲首席财务官弗朗索瓦·罗杰 （François Roger） 曾在财报电话会议上表示，会有三个可能的方向：1）私下分拆：Opella从母公司中独立出来，但赛诺菲将保留对Opella的全部或部分所有权和控制权；2）IPO：将Opella作为一个独立的实体在证券交易所上市；3）直接出售。

在初步透露拆分意愿后，包括Advent International、PAI Partners、CVC Capital Partners、黑石（Blackstone）、TPG（Texas Pacific Group）、CD&R等在内的私募股权投资公司均参与竞争。2024年9月时，彭博社曾报道赛诺菲收到了来自CD&R和PAI Partners的两份独立报价。

随着昨日官方新闻稿件的发布，Opella的拆分结局逐渐明朗。结合此次发布的新闻稿，在谈判顺利进行的前提下，Opella50%的股权将被出售给CD&R，而赛诺菲也大概率将继续保留部分Opella的股份。

收购方CD&R以其在并购、重组以及帮助企业实现长期增长方面的专长而闻名，其医药领域投资包括Inizio、Aster Insights等。其中，后者的资本重组由CD&R、Merck GHI、McKesson Ventures和Clayton共同完成。今年早些时候，CD&R管理者团队力量再次增强，任命了Silver Lake的Adam Karol为合伙人，并任命了在百事可乐和宝洁有过丰富经验的Leslie Starr为专注于消费者业务的运营顾问。

变局中的主流选择

目前来看，MNC出售非处方业务，为利润率更高的制药业务腾出更多空间，已成为一种流行的策略。

（一）诺华：

消费者健康业务：2014年，诺华与GSK达成资产置换协议，诺华将其消费者健康业务合并给了GSK，同时剥离其疫苗业务（不包括流感疫苗）。

爱尔康：：2019年，诺华宣布将其眼科护理业务爱尔康从集团中拆分出来，作为一家独立上市公司。

山德士：2023年，诺华原仿制药业务部门山德士完成100%分拆，并作为一家独立公司在瑞士证券交易所挂牌上市。

此外，诺华还曾将其动物保健部门出售给礼来。

（二）辉瑞和GSK：

继2014年获得诺华的消费者健康业务后，2019年GSK和辉瑞达成合作，双方的消费保健品业务经合并组建为一家新的合资公司。其中，辉瑞持股32%，GSK持股68%。

2022年，GSK从辉瑞手中买下了合资公司中剩余的32%股份。辉瑞自此退出，GSK拥有该业务的全部控制权。此后，大权在握的GSK将公司分为两个独立上市实体的计划——一个专注于药品和疫苗，另一个则专注于消费者健康产品。

这一分拆于2022年7月完成，新的消费者健康公司即为赫力昂（Haleon）。赫力昂继承了来自GSK和辉瑞的消费者健康品牌，包括但不限于：善存、舒适达、钙尔奇、扶他林和芬必得等。

（三）强生：

2023年8月，强生宣布完成其消费者健康业务的拆分，新的独立公司命名为Kenvue。根据当时新闻稿，在换股要约完成后，强生公司仍将继续持有Kenvue大约9.5%的普通股。

除宣布了顺利完成分拆Johnson & Johnson 和 Kenvue 的换股要约外，另宣布即日起，Kenvue将完全独立运营。两家公司将继续履行其独特的使命，为全球的病患和消费者提供创新的医疗健康产品和消费者健康产品，推动人类健康事业砥砺前行。

此外，2023年时晖致也曾宣布已收到剥离几乎所有非处方药业务的要约；同时，晖致也就剥离其女性医疗保健业务、印度API业务等事项与相关公司签订了最终协议。剥离完成后，晖致将专注于眼科业务。

参考资料：

1.Sanofi may have found a buyer for its consumer health business