9月19日，波士顿科学宣布将以8.5亿美元（约63亿人民币）现金收购全球领先的微创介入医疗公司Relievant Medsystems，并根据未来三年销售业绩支付未披露的额外付款；预计交易将在2024上半年完成。

近一年来，波士顿科学频频通过并购优势资产来加码其业务矩阵。而这次并购是否将“改写”神经调控市场格局？

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“微创+射频” 治疗腰痛
全球唯一获批的产品

Relievant Medsystems是一家神经消融系统医疗器械公司，成立于2006年。

自成立以来，已经通过9轮融资筹集了约3亿美元资金。2023年4月，完成5000万美元G轮融资，由新投资者Ally Bridge Group领投，现有投资者Endeavour Vision、Morgenthaler Ventures等参与。

其商业化产品Intracept系统，是目前唯一获得美国FDA批准的微创骨内神经消融系统，用于治疗腰椎骨痛。

据统计，美国约有3000万人患有慢性腰痛，其中每6人就有1人可能患有脊椎源性疼痛。Intracept手术大约需要一个小时，利用定向射频能量消融椎弓根神经（BVN）来阻止神经向大脑传递疼痛信号。

Intracept手术后可有效缓解脊椎源性疼痛，且具有长期耐久性。研究发现，在手术治疗后的三年里，经常使用阿片类药物治疗腰痛的患者减少了74%，对于相同疼痛源和治疗水平的患者来说，需要进行脊柱注射的减少了84%。

此次波士顿科学的收购也正是看中其Intracept系统的商业化潜力。

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华尔街“一致看好”这笔交易

波士顿科学预计，2023年Relievant的营收额将超过7000万美元，2024年营收同比增长预计将超过50%。

华尔街各大分析师也都对此次并购给予积极评价。他们认为Relievant公司的产品在市场上具有独占性和高影响力，Intracept系统目前已用于1万多名患者的商业治疗。

从营收上看，波士顿科学的神经调控业务近半年来陷入了营收停滞，2023年Q1同比增长约1.8%，Q2增长约0.3%。此次交易或将有效驱动其业务增长。此外，Intracept系统可以补充其疼痛治疗产品，包括脊髓刺激器和Vertiflex Superion垫片。

从战略上讲，分析师认为这样类型和规模的交易正符合波士顿科学公司的定位，是其可以利用的高增长、可增加利润的资产。

波士顿科学神经调控部总裁Jim Cassidy表示，预计此次收购将能够助力公司在神经消融赛道取得领先优势，尤其是慢性疼痛介入治疗领域。而通过公司在市场上的影响力，将更好助力Intracept系统的进一步商业化推广。

近年来，波士顿科学似乎热衷于通过战略性并购驱动营收增长。在2021和2022年期间，已司完成了一系列并购，包括收购Farapulse、Baylis Medical和Lumenis。

而收购Relievant是波士顿科学公司在过去12个月中的第三次成功并购。2022年底，该公司宣布收购中国心血管企业Acotec（先瑞达）多数股权的计划，价值约5.23亿美元。今年4月，完成了对减肥微创手术公司Apollo Endosurgery公司价值6.15亿美元的收购。

然而，并非所有交易都能成功。今年5月，波士顿科学收够韩国支架公司M.I. Tech多数股权的计划告吹。而4月传闻其正考虑收购心血管医疗器械公司Shockwave Medical（市值约105亿美元）目前也未有后续。

此次并购被华尔街看好，或许也是因为资本对神经调控赛道的热度高昂。

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神经调控赛道“四足鼎立”
该收购将改写格局？

神经调控被认为是慢性疾病治疗的未来。得益于在慢性疼痛、帕金森症、肌张力障碍、特发性震颤、癫痫、尿失禁等病症的有效治疗，近几年全球神经调节市场以8%左右的CAGR在快速增长。

神经调控也似乎是近年来少数未被资本寒冬“笼罩”的赛道。2022年中国一级市场累计发生10起融资事件，融资总金额逾7亿人民币，处在历史最高位。其中不乏红杉资本、高瓴创投、启明创投等知名投资机构。从二级市场来看，海外已有近10家企业成功上市，目前国内尚未跑出上市企业，仍有极大发展空间。

与此同时，神经调控又是一个壁垒极高且高度集中的市场。美敦力、波士顿科学、雅培、LivaNova占据超过90%以上份额。

雅培的神经调节产品源自于收购圣犹达，其产线业务围绕着Proclaim XR和Proclaim DRG建立。凭借此次收购，雅培一举超越波士顿科学，稳居第二的位置，并直追美敦力，差距大幅缩小。 在神经调节市场，雅培主要聚焦于慢性疼痛和运动障碍治疗，其产品主要分布在脊髓刺激、脑深部刺激、背根神经节刺激三大领域。慢性疼痛治疗仍然是神经调控产品最为成熟的应用领域。

2016年波士顿科学公司用于治疗慢性疼痛的Precision Montage MRI安全脊髓刺激器获得FDA批准，旨在提供多种波形，以便患者可以根据疼痛的变化调整治疗方案。此后又推出多款产品包括：Spectra WaveWriter脊髓刺激器 (SCS)系统是首个获FDA批准同时提供基于感觉异常和亚知觉治疗的系统，旨在成功治疗慢性和衰弱性疼痛。脊髓刺激器 (SCS) 系统 WaveWriter Alpha产品组合可覆盖多个疼痛区域的波形，旨在在几分钟内提供深度无感觉异常的疼痛缓解。

通过此次收购Relievant公司，波士顿科学是否将在不久的未来再次重回第二？