Werner Baumann在拜耳的CEO历程或将即将结束。

据彭博社周二消息，拜耳正在悄悄物色Baumann的继任者，拜耳董事长Norbert Winkeljohann正在研究公司内外部资源，以在2023年4月拜耳股东大会上提名新的CEO候选人。不过对于Baumann是否提前卸任的传闻，拜耳回复称“对市场传言不予置评”。

其实呼吁Baumann卸任的声音早已有之。由于长期以来对拜耳在Baumann领导下的经营业绩不满，作为拜耳主要股东之一淡马锡控股在今年年初曾表示要推动罢免Baumann，并且向公司的监事会主席表达了对现任领导层的不满。不仅如此，拜耳的另一股东Alatus也曾发布公告称Baumann的行为导致拜耳的股东价值遭受重大损失”，并且批评Baumann未能“制定和实施使作物科学和制药业长期增长的战略”。

不过Baumann也不乏支持者，拜耳的另一投资者Union Investment表示将支持鲍曼继续履职直到任期（2024年）结束，Union Investment认为提前结束合同只会给公司造成混乱，认为鲍曼在计划内离职是令人满意的结果。

Baumann自2016年5月上台任拜耳CEO。上任不久，Baumann便启动了以660亿美元的价格收购全球规模最大的种子公司和农药生产商孟山都的计划，并且以全现金的方式支付。这是有史以来全球最大规模的全现金收购案，同时也创下德国公司史上最高金额的海外收购交易。但是该收购交易被被推迟到了2018年6月，实际交易金额为630亿美元。

但是这一创纪录的收购案却让拜耳陷入了多起巨额诉讼案中。直至2020年，拜耳才与原孟山都主要诉讼达成和解。而代价是将支付总计101亿美元至109亿美元（91亿欧元至98亿欧元）以解决当前和未来潜在的草甘膦产品农达（Roundup）的诉讼。并且还将最高支付4亿美元以解决麦草畏（dicamba）漂移诉讼的协议，以及为解决大部分多氯联苯（PCB）水污染诉讼支付约8.2亿美元。而所需资金将主要来自其自由现金流和拜耳动物保健业务的剥离。
这一事件，或许注定Baumann在拜耳的职业生涯历程充满坎坷。

自2016年Baumann接任CEO以来，拜耳的股价已经下跌了48%，EBITDA下降了33%，每股股息（DPS）下降了20%。

对于不少投资人而言，为拜耳提出的策略除了更换CEO之外，便是让拜耳加入到全球大药企的分拆潮流中。近年来，不少制药公司纷纷将制药与消费者健康业务分拆，例如，强生宣布建立新的公司来负责其消费者保健品牌，默沙东分拆欧加隆，辉瑞将仿制药部门晖致与迈兰合并，GSK分拆消费品保健部门......

支持他们这一想法的主要原因为，这家百年老店的制药、作物科学、消费者健康三大业务部门缺乏协同，如今分拆已经时机成熟。但是拜耳仍不为潮流所动，选择继续袖手旁观。2021年底，Baumann曾表示，拜耳的三大业务支柱，制药、作物科学、消费者健康仍将继续统一运营，并且这一决定得到了董事会的支持。并且拜耳董事长Winkeljohann，也曾表示“拆分不会创造价值，而是摧毁它”。拜耳认为，对于一家公司而言正确的事情，对另一家却不一定。并且拜耳所关注的三个板块放在更广阔的的视野中来看都是为生命科学提供服务。

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拜耳当下的烦恼

其实，回看Baumann的任职历程，收购孟山都及其引发的一系列诉讼案，以及企业3大业务部门拆分与否的问题，仅仅只是引发投资人深度焦虑的导火索，而其根源是，拜耳当前的发展还不足以让投资者心安。

值得肯定的是，今年上半年，在销售额方面，拜耳的作物科学和健康消费品两大事业部都实现了显著增长。其农业业务（作物科学事业部）销售额增长17.2%（经汇率与资产组合调整），达到64.61亿欧元。自我保健产品（健康消费品事业部）销售额增长6.8%（经汇率与资产组合调整），达到14.96亿欧元，在所有地区和几乎所有品类实现广泛地增长。

令人担忧之处在于处方药业务上。与另外两个业务部门相比，拜耳的处方药业务可谓是表现平平，上半年销售额微增2.1%（经汇率与资产组合调整），为48.18亿欧元。

其主要影响因素便是，拜耳的两大重磅药物专利悬崖将至。其半年报显示，目前拜耳仍靠Eylea(阿柏西普，15.81亿欧元)和Xarelto(利伐沙班，22亿欧元)驱动。但是阿柏西普专利将于2025年到期。目前韩国三星Bioepis、山德士以及安进等企业均在加速推进阿柏西普生物类似药的临床进展。毋庸置疑，该产品即将面临生物类似物带来的巨大冲击。而利伐沙班仍是拜耳2022H1表现最好的产品，但受到中国带量采购降价以及巴西专利到期的影响，增速出现明显下降，上半年收入22亿欧元（-4.4%）。据了解，利伐沙班在中国的专利已于2020年到期，在德国、法国等欧洲国家的专利也将在2023年到期。

而其他产品，如高血压药物Adalat（硝苯地平）与心脏病二级预防药物Aspirin Cardio（阿司匹林）得益于中国市场的优秀表现，今年上半年虽然都实现了两位数的增长，但是销售额仍较上述两款产品有较大差距。2022上半年，硝苯地平销售收入为6.01亿欧元，同比增长29.2%，阿司匹林销售收入为3.88亿欧元，同比增长13.1%。

此外，至今年6月，拜耳有10个进入III期临床的项目，包括：开发高剂量Eylea治疗DME、新生血管年龄相关性黄斑变性(nAMD)；PI3K抑制剂Copanlisb+化疗二线治疗惰性非霍奇金淋巴瘤（iNHL）；多激酶抑制剂Regorafenib（瑞戈非尼）治疗诊断或复发的胶质母细胞瘤；鸟苷酸环化酶（sGC）激动剂vericiguat（维立西呱）治疗射血分数降低的心力衰竭(HFrEF)等。


 

拜耳临床二期、三期在研产品
图源：拜耳2022H1财报

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期待肿瘤业务跻身全球前10

在处方药方面，拜耳的发展目标非常清晰，就是力争到 2030 年拜耳肿瘤业务跻身全球前10位。这是拜耳在今年3月份处方药全球媒体日活动上提出的重要战略目标。

据了解拜耳自2017年成立肿瘤战略业务部，以加强在该领域的研发创新。并且近年来通过一系列的合作来扩充其肿瘤产品管线。

例如，2021年8月，拜耳与Vividion Therapeutics达成一项20亿美元收购协议，获得后者专有发现平台的全部权利。据悉Vividion 的重点项目包括多个精准肿瘤学靶点以及精准免疫学靶点。并且Vividion 的平台能够产生一系列小分子疗法用于众多适应症。

2021年6月，拜耳与Noria Therapeutics和PSMA Therapeutics达成收购协议，获得一项基于锕-225和一种靶向前列腺特异性小分子抗原（PSMA）差异性α放射性核素疗法的专有权。

在今年6月，拜耳宣布战略性投资1.4亿美元，在美国马萨诸塞州波士顿剑桥的肯德尔广场开设新的研究和创新中心，并设立新的精准分子肿瘤学研究中心，配备最先进的实验室和办公区，以进一步推动拜耳的肿瘤药物开发进程。自2020年以来，拜耳已达成了超过40项包括商业开发与许可授权项目，并通过拜耳飞跃计划（Leaps by Bayer）投资了15亿美元用于合作项目。新中心也将在未来的投资与合作相关工作中发挥重要作用。

当前，拜耳肿瘤管线主要集中在靶向放射性药物、免疫肿瘤学及肿瘤细胞疗法、精准分子肿瘤学三个方面。

在适应症方面，前列腺癌是拜耳重点关注的领域之一。拜耳已上市两款治疗药物，诺倍戈（达罗他胺）以及多菲戈（氯化镭[223Ra]）。其中，诺倍戈被视为是引领拜耳肿瘤业务成为全球领先者的基石产品。2021年该产品正式纳入我国国家医保目录，被用于有高危转移风险的非转移性去势抵抗性前列腺癌（nmCRPC）。2021年作为诺倍戈首个完整销售年度，其全球销售额已超过2亿欧元。2022上半年，诺倍戈销售收入达到1.81亿欧元，与去年同期相比，销售额翻倍。拜耳对诺倍戈寄予厚望，努力将其培养成新的“重磅炸弹”药物，拜耳曾预测，该产品的潜在最高销售额将达30亿欧元（约合215亿人民币）。

其肿瘤管线的在研产品中，PI3K抑制剂Copanlisb+化疗二线治疗惰性非霍奇金淋巴瘤（iNHL），以及多激酶抑制剂Regorafenib（瑞戈非尼）治疗诊断或复发的胶质母细胞瘤已经处于临床三期阶段。

此外，拜耳也通过一系列收购与合作以增强其在细胞与基因疗法方面的研发管线。

2019年，拜耳以10亿美元收购了异体细胞疗法开发商Blue Rock Therapeutics，通过此次收购，拜耳希望基于BlueRock行业领先的iPSC技术平台，大力拓展在细胞领域的布局。2020年，拜耳又宣布以40亿美元收购Asklepios BioPharmaceutical，借助AskBio公司的AAV技术推动拜耳基因疗法的发展，并且在同一年，拜耳还在其制药部门专门推出了细胞和基因治疗平台。

2022年1月，拜耳宣布与Mammoth达成一项战略合作与选择权协议，旨在利用后者的CRISPR系统开发体内基因编辑疗法。