哪些生物制药公司在2030年之前面临着最令人生畏的专利悬崖，哪些公司最有能力通过并购来解决这些问题？

穆迪投资者服务公司最近的研究给出了答案：百时美施贵宝、辉瑞和默沙东将在本十年后期面临极端的专利悬崖风险。但这些公司也具有财务灵活性，可以进行并购以克服预期损失。

此外，根据穆迪的分析，艾伯维和赛诺菲在此期间面临的专利悬崖风险最小。

百时美施贵宝

该公司面临着巨大的挑战，因为多发性骨髓瘤药物Revlimid、癌症单抗Opdivo和血液稀释剂Eliquis将会丧失专利保护。大部分市场份额遭受侵蚀将在2026年至2029年期间达到顶峰。不过该公司处于高现金水平和强劲的自由现金流的有利地位。当然，百时美施贵宝以740亿美元收购新基是扩大其投资组合的一次巨大飞跃。但该公司有能力做更多的事情。在穆迪分析的前19家公司中，百时美施贵宝今年年初的现金持有量为172亿美元，排名第四。

辉瑞

因为更容易被仿制，传统的口服产品在专利到期后更容易被快速侵蚀。辉瑞的Ibrance、Vyndaqel/Vyndamax、Xeljanz和Xtandi都属于这一类，此外还包括辉瑞与百时美施贵宝合作的Eliquis。排除COVID产品，这些药物在2021年占公司收入的40%。为了弥补这些损失，辉瑞一直积极以67亿美元收购Arena和116亿美元收购Biohaven。该公司有能力做更多事情，因为其316亿美元的现金持有量（在这些并购交易之前）与强生公司并列业内最高。

默沙东

作为一种难以仿制的生物产品，默沙东的Keytruda受到的侵蚀不会很剧烈。但由于该公司也将失去对Lynparrza和Lenvima等口服药物的专利保护。默沙东已经明确了其业务发展的雄心，最近以115亿美元收购了Acceleron，以加强其投资组合。

艾伯维

虽然认识到公司明年将面临直接的收入压力，因为Humira在美国将面临生物类似药挑战，但随着免疫学组合Skyrizi和Rinvoq的增长，预计公司的收入将在2024年和2025年反弹，这两种药物专利保护到2030年代。

阿斯利康

虽然该公司将失去对重磅药Farxiga、Lynparza和Soliris的专利保护，但阿斯利康多元化收入将有助于弥补损失。对于阿斯利康来说，这些药物分布的治疗领域也是一个优势，Soliris的销售额下降将被其继任者Ultomiris的增长所抵消。

对于其他制药巨头如强生和诺华来说，他们持有的大量现金增加了其并购获得灵活性，但也有一些警告。强生在今年年初拥有316亿美元的现金，但其阿片类药物和滑石粉诉讼可能会阻碍其部分交易灵活性。至于诺华的281亿美元现金，出售其在罗氏股份的大部分收益将通过回购计划返还给股东。

最后，赛诺菲的血友病药物Alprolix和Eloctate也将失去了专利保护，但由于其极其复杂的生产过程，生物仿制药制造商不会排队挑战这些药物。

参考资料：fiercepharma.com等