被业内誉为“医药一哥”的知名医药行业投资人姜广策曾经说过,美国制药巨头辉瑞的发展史就是一部并购史。就在日前,并购大王辉瑞被传将以600亿英镑(约合1000亿美元)的代价吞并阿斯利康,后者系英国制药巨头,在癌症药物研发方面颇有建树。
上述并购尚未得到辉瑞与阿斯利康方面的证实或明确否认,不过据悉双方曾进行过非正式会谈,阿斯利康对被吞并一事并不感兴趣。而一旦该并购得以成行,将成为英国历史上最大的外资收购本土公司案,这也是此次并购备受业界瞩目的重要原因。
事实上,600亿英镑的并购规模远非辉瑞并购史上的最大手笔。2000年,辉瑞曾以900亿美元并购华纳.兰伯特公司,取得了胆固醇药物立普妥,以当时的汇率计算且不考虑通胀等因素,900亿美元的并购额绝对是天价,丝毫不逊于目前传言中辉瑞并购阿斯利康的600亿英镑。
对于收购传闻,业界实际上存在两种声音。其中一种声音认为,辉瑞旗下多款重量级原研药立普妥、万艾可等已陷入专利悬崖,即将面临大量仿制药的冲击,辉瑞必须重新寻找新的利润增长点,而阿斯利康在心血管、肿瘤、麻醉等领域坐拥多个重磅药品,是备选标的之一。此前葛兰素史克等巨头也曾被传计划收购阿斯利康。
另一种声音则认为,在全球制药巨头混战格局中,研发费用激增、原研药专利普遍即将到期已是行业共性,阿斯利康同样面对专利悬崖的困扰,该公司旗下多款药品专利即将到期。此外,阿斯利康近年来在新药研发方面并不尽如人意,往往是投入数十亿美元却收效甚微。因此,若辉瑞此时收购阿斯利康可能并非最佳时期。
不过记者认为,辉瑞是否并购以及何时并购阿斯利康,可能并不是重点。即便辉瑞不并购阿斯利康,可能也会并购另一家制药巨头。在辉瑞的基因中,并购早已成为了核心元素,全球制药巨头客观上都或多或少成为了辉瑞的研发基地或制药工厂。
自从2000年并购华纳.兰伯特之后,辉瑞在制药领域的并购便一发不可收拾,2002年斥资600亿美元并购法玛西亚药厂切入关节炎治疗药物,2003年以13亿美元代价并购艾斯帕来恩公司增加胆固醇药物储备。2005年~2008年,辉瑞5次出手并购,耗资约30亿美元,随后在2009年,辉瑞以680亿美元价格收购惠氏。
经过系列收购,辉瑞目前在全球制药巨头中的地位是,市值排名第四,暂落后于强生、诺华、罗氏,而在研发方面却已是全球最大的制药公司。若辉瑞并购同样处于全球制药巨头前十名的阿斯利康,则行业秩序将面临重构,辉瑞将直接与强生展开肉搏,争夺龙头地位。
不可否认,辉瑞的发展逻辑在于,集合资本优势直接将全球最新研发成果收归旗下,从而免去数十亿美元及十余年的研发过程,而选择并购标的的关键在于,辉瑞准确测算了被并购标的研发成果在全球范围内的市场价值。如收购华纳.兰伯特取得立普妥,辉瑞曾于2000年前后一举登顶全球第一大制药公司的宝座。
可喜的是,国内多家巨头型药企也在尝试复制辉瑞模式,如复星医药(600196)、迈瑞等近年来在国内外屡掀并购狂潮,并且取得了不俗的成绩。在国内医药研发环境欠佳的背景下,集中资本优势展开跨境并购未尝不是一个好的选择。
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