8月24日，国内资本市场再次迎来新变革：创业板注册制落地！

这一天，深交所创业板改革并试点注册制首批18家新股集体敲钟，开盘后新股全线暴涨。最挑逗市场的是，创业板注册制新股康泰医学以55元开盘，最大涨幅超过2900%，两次触发临停，在尾盘2分钟股价却又从308元跌到118元。上市首日，康泰医学涨幅达1061%，是18只新股中涨幅最高的，总市值超过474亿元。据统计，这18家新股市值增幅逾千亿。

而在存量股中，天山生物头一个尝到了20%涨停的美味。

三大规则有变

创业板注册制首日引起官方及资本市场、产业层面的高度关注，主要原因有三：

一是创业板增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨跌幅限制；
二是优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。
三是存量创业板股票的日涨跌幅限制将由10%放宽至20%。

个个都是新亮点，这也是今天科创板成交额表现较为火爆的根由，据悉成交已突破485亿元，全日平均涨幅140%，换手率超77%。此次创业板新股上市前五个交易日在不设涨跌幅限制的背景下，有望延续平稳开局的态势，当然也有挑战。

很多尚在或筹备进军创业板的医药类企业关心的是，创业板注册制下，±20%、不设涨跌幅天数，市场究竟买不买账？又会受到怎样冲击？多家券商机构给出积极的预测。中金公司认为，部分投资者会担心涨跌幅的放开，不过20%的涨跌幅机制在科创板已平稳运行一年多，投资者对该机制已较为熟悉。从科创板经验看，科创板开板至今涨跌幅超过10%的企业日均家数占板块比例仅为4%，预计涨跌幅的放开将有助于小幅提升创业板的成交。

中信证券则认为，创业板涨跌幅放宽不会冲击市场，下一轮上涨临近开启。且前期内外部扰动因素也将逐渐消散。A股市场已进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场要淡化风格切换的思维，强化基本面趋势和弹性逻辑。从整体看，创业板股票流动性有望得到提升。对于这项改革，官方的态度是，“要坚持以创为先，不断改进对创新创业企业的支持和服务；坚持从严监管，把好入口和出口两道关，促进优胜劣汰。”

目前，国邦医药集团、浙江华康药业、山东漱玉平民大药房、云南健之佳、奥锐特药业和青岛百洋医药等360多家企业已走在上市的路上。

医药股领跑

如今的创业板更具活力和想象空间。与其他行业相比，创新对医药行业的重要性和医药企业增长对创新的依赖更为显著。正如上述企业一样，创业板上市给医药企业、特别是中小型创新企业的发展带来了新机遇。

以康泰医学为例，这是一家主要覆盖了血氧类、心电类、超声类、监护类和血压类等类别业务的医药企业。招股书显示，2020年上半年康泰医学实现收入7.51亿元，同比增长421.17%，归母净利润3.64亿元，同比增长1820.05%。该公司今年迅猛发展，预计2020全年收入达12.50亿元，同比增长222.79%，归母净利润达5.47亿元，同比增长641.95%。自疫情爆发后，其红外体温计、血氧类等产品需求激增。过去三年，其业绩波动不大。2017-2019年收入基本徘徊在3.9亿元左右，而净利润也仅有6800万元左右。

但值得关注的是，这家出口导向型公司，外销收入占比超过七成，它能否减少美国等海外市场的依存度，并打开国内市场，仍有待观察。

同样顺利上市的还有维康药业，发行价格为41.34元/股，开盘即大涨86.26%。据招股书披露，2020年上半年其净利润为5804.47万元，同比增长1.89%；同时公司还预测今年前三季度的归母净利润同比增长1.87%-11.92%。过去三年，其营收总额分别为4.07亿元、5.78亿元、6.42亿元，净利润分别为9515.77万元、8777.67万元、1.26亿元。至截稿日，该公司总市值65亿元。

从这两个案例来看，市场很追捧，但也面临着成长性考验。医药板块一直是创业板的明星股，对于“十亿美元、十年研发”来评价一款新药的诞生，许多中小创新型药企希望通过资本市场进行融资，医药类企业的成长性也首先得体现在其申报新品的能力上，以及在研产品的储备上，再进一步就是拥有怎样的专利资源。贝达药业是创业板首家创新药研发企业，上市以来在资本市场助力下不断加强投入，上市8年多来总销售达到80多亿元，已连续4年超过10亿元。

这是资本带来的力量，近年医药股估值不断创新高，部分医药股甚至估值高泡沫化。有专家也提醒，要高度警惕估值过高严重透支创新企业未来的成长。