2017年，全国范围内限输液政策仍然持续，在这种环境下，输液市场容量持续萎缩，同时招标和议价的影响使得输液进入微利时代。在行业寒冬中，中小规模输液企业面临淘汰危险，大型输液企业也在合纵连横，市场集中度进一步提高。

逆境中求存，各有秘笈。科伦药业作为国内大输液的龙头企业，2017年输液业务的营业收入为75.79亿元，第二梯队的石四药集团与华润双鹤输液业务也有超过20亿元的营业收入。这些巨头2018年又将有那些新策略迎战如今的微利时代?

表1：以输液类为主营业务的上市药企2017年业绩情况

(数据来源：上市公司年报)

科伦药业：输液业务营收突破75亿元

2017年，科伦药业实现营业收入114.35亿元，比上年增长33.49%，净利润7.49亿元，同比增长28.04%，主要原因是公司的输液板块业务实现平稳增长，生产成本降低，毛利和毛利率持续增长，以及非输液板块收入同比增长68.68%。

图1：2016-2017年科伦药业各业务板块的营收情况(单位：亿元) 

(数据来源：上市公司年报)

2017年，科伦药业输液板块业务实现平稳增长，输液产品销售收入75.79亿元，同比增长26.12%。2017年，科伦药业与石四药实现强强联合，此外，公司成立了生产技术部，以市场为导向，结合产品在生产、流通、使用等环节中对其产品质量属性深入研究，进行产品质量攻关，实现质量超越，持续提高公司产品质量层次，提升市场竞争力。同时，公司推动产业升级，产品结构不断优化，使大输液制剂板块整体毛利在2017年继续提升。

2017年，公司输液制剂产品销售总量44.66亿瓶/袋，较去年同期略增约2,776万瓶/袋，营业成本较去年同期减少7675万元，公司输液制剂产品毛利率较同期增长10.76%。

非输液板块收入37.52亿元，同比增长68.68%，实现毛利10.36亿元，同比增长96.36%，其中伊犁川宁抗生素中间体二期在试生产中未能如期释放产能致亏损7497.05万元。公司非输液制剂三个核心产品销售继续保持增长，其中，塑料水针销售收入较同期增长105.24%，销售过亿元的天舒欣(康复新液)销售收入增长137.01%，百洛特(草酸艾司西酞普兰片)销售收入增长185.22%。

2018年，科伦药业输液板块将继续巩固和加强龙头地位，盈利能力保持持续增长。非输液制剂板块将迅速提升市场占有率，并完成对川宁和原料企业的制剂销售承接。新药营销板块迅速启动，根据高端仿制药的特点，结合科伦营销原有优势，迅速补强新药销售团队，完成布局全国的推广团队，构建适宜科伦的仿制药营销体系。全面推进各片区适应新形势的营销转型工作，以全面体现营销对研发成果的承接能力。

石四药集团：输液产品收益同比增长35%

2017年，石四药集团实现销售收入30.76亿港元(人民币26.61亿元)，比上年增长 30.3%(以人民币计31.5%)，实现净利润6.65 亿港元(人民币5.75亿元)，同比增长35.8%(以人民币计37.0%)。

图2：2016-2017年石四药集团三大输液业务的营收情况(单位：亿元) 

(注：按当年汇率换算为人民币)

石四药集团的静脉输液产品主要是由全资附属公司石家庄四药有限公司制造及销售，其静脉输液产品包括了非PVC 软袋输液、直立式软袋输液、聚丙烯塑瓶输液及玻璃瓶输液。

年报数据显示，由于静脉输液的销量及平均售价上升，截至2017年12月31日，集团的静脉输液产品收益为27.84亿港元(24.09亿元)，同比增长35%，其中非PVC软袋输液及直立式软袋的收益为18.74亿港元(16.21亿元)，较去年增加40%;聚丙烯塑瓶输液的收益为5.9亿港元(5.1亿元)，较去年增加18%;玻璃瓶输液的收益为3.21亿港元(2.78亿元)，较去年增加 43%。

2017年度，石四药集团销售收入超亿元的省份由上年度的5个增加至10个，14个省份的销售收入同比增长超过50%以上，公司产品市场领域已成功由原来的区域市场转化为全国性市场。结合产品市场的迅速拓展，公司及时调整产品结构，着力提高非PVC 软袋、直立软袋和治疗性输液类优势品种产量，保证了主导产品销售的快速增长。2017年度，公司大输液销售量实现13亿瓶(袋)，较2016年同期增长16.4%。

此外，石四药集团的创新成果不断涌现，全年取得各类生产批件53项，其中包括醋酸钠林格注射液及原料药富马酸替诺福韦二吡呋脂两个生产批件;完成注册申报31项，其中仿制药申报7个，包括头孢地尼胶囊和苯磺酸左旋氨氯地平片完成临床申报生产、硫酸特布他林原料和硫酸特布他林雾化液申报生产、琥珀酸普芦卡必利原料和片剂申报BE 等效临床备案;完成9个原料药和12个药用包装材料的关联审评登记号。

石四药集团表示，2018年要实现醋酸钠林格、直立袋氨溴索等多个新产品的规模销售，带动公司治疗性输液产销比例的提升，促进公司产品结构的优化。2018年大输液的销量目标15亿袋╱瓶，其中非PVC软袋输液5.5亿袋，增长14.8%，直立软袋输液完成2.8亿袋，同比增长38.3%。

华润双鹤：非输液占比提高到6成以上

2017年，华润双鹤营业收入为64.22亿元，增长率为16.87%，其中主营业务收入62.66亿元，同比增长16.76%，实现净利润(归属母公司)8.43亿元，同比增长17.98%。公司历经3年转型，非输液占比提高到6成以上，盈利水平获得了提升。

图3：2016-2017年华润双鹤三大业务平台的营收情况(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

华润双鹤搭建了慢病普药业务、专科业务和输液业务三大业务平台：

2017年，华润双鹤慢病业务收入为23.74亿元，同比增长14.20%，毛利率为80.60 %，毛利率增加0.31个百分点。其中，降压领域增长8%，核心产品复方利血平氨苯蝶啶片(降压〇号)在降低渠道库存的情况下仍实现销售收入同比基本持平，缬沙坦氢氯噻嗪片(复穗悦)、厄贝沙坦分散片(豪降之)和硝苯地平缓释片(Ⅱ)(贝奇灵)均呈现双位数增长，硝苯地平缓释片(Ⅱ)成长为公司又一亿元级别产品;降糖领域增长3%，格列喹酮片(糖适平)同比增长4%，盐酸二甲双胍缓释片(卜可)销售收入实现25%的快速增长;降脂领域增长20%，匹伐他汀钙片(冠爽)继续保持高速增长，销售收入同比增长22%，成为公司第三大慢病产品。此外，脑血管用药胞磷胆碱钠片(诺百益)销售收入亦实现双位数增长。

输液业务方面，2017年营业收入为23.18亿元，同比增长14.33%，毛利率为44.88%，毛利率增加6.18个百分点。年报数据显示，基础输液扭转去年的下滑趋势，2017年销量实现小幅增长，包材结构调整再突破，全年软包装销量增长9%，其中BFS(内封式聚丙烯输液袋)从品牌宣传进入销售应战阶段，收入实现24%增长，为公司新增亿元级别产品，直软输液快速导入市场，收入同比增长33%。

专科业务方面，2017年营业收入为5.34亿元，同比增长47.85%，毛利率为66.23%，毛利率增加8.56个百分点。其中，儿科用药领域增幅达到33%，核心产品注射用牛肺表面活性剂(珂立苏)表现突出，销售收入同比增长25%，小儿复方氨基酸注射液(19AA-Ⅰ)销售收入破亿元，同比增长50%;肾科用药领域同比增长85%，核心产品腹膜透析液(乳酸盐)消除去年限制性发货的影响，销售收入实现81%的增长，成长为公司又一亿元级别产品。

华润双鹤表示，截至2017年底，输液业务调整转型初步见到成效，销售规模止滑回升，通过优化产品结构和一体化运营模式实现了输液产品盈利水平的提升。2018 年，输液包材结构调整在保证直软持续上量的同时，将会重点加大BFS在核心市场推广力度，实现销售的跨越式发展。产品结构调整重心转向“右翼-产品丰富”，一方面利用BFS技术优势提升现有治疗营养输液产品品质，另一方面利用MAH等引进产品，布局新的增长点。

华仁药业：基础性输液业务稳定增长

2017年，华仁药业整体经营业绩持续增长，实现营业总收入13.12亿元，同比增长5.04%;实现归属于上市公司股东的净利润0.38元，同比增长56.75%。

图4：2016-2017年华润双鹤三大业务平台的营收情况(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

近年来，华仁药业从上市初的单一大输液产品，开始逐步提升在终末期肾病血液净化领域的覆盖能力。

2017年，该公司的基础性输液业务稳定增长，实现销售收入7.88亿元，同比增长13.06%，毛利率为62.16%，毛利率增长率为8.11%。主要借助差异化营销策略及产品定位，建立市场分类管理机制，加强对市场潜力的二次挖掘。

治疗性输液全年实现销售收入1.56亿，同比增长10.85%，毛利率为78.22%，毛利率增长率为15.78%。主要围绕羟乙基淀粉130/0.4氯化钠、长春西汀、甘油果糖、卡络磺钠和血液滤过置换液等高毛利产品为核心，积极探索销售创新。卡络磺钠氯化钠及血液滤过置换液新纳入2017年版医保目录的产品属医保乙类品种，为下一步的销售奠定基础。

该公司的腹膜透析液是国内唯一批量上市的非PVC包材产品，经过前几年的市场推广，国内市场占有率取得一定的品牌效应。2017年，公司腹膜透析液产品获得快速增长，实现销售收入1.58亿元，同比增长43.28%，毛利率为44.55%，毛利率增长率为9.50%。

2018年，华仁药业表示，大输液业务和腹透业务将在原有营销模式的基础上，以医联体项目为突破来推动公司大输液和腹膜透析液的销售;进一步推进公司的渠道整合，对市场和客户进行分级分类管理，在维护好优质终端客户的基础上，深挖优质客户资源，把业务做深做透做全。新药、器械业务方面，将加大市场开拓力度，以固存、细分、拓增为原则，提升羟乙基淀粉等产品的市场份额;医药商业业务方面，将调整产品结构，大力引进有竞争力的品种，推动销售上量和利润增长。

济民制药：大输液营收略有下滑

2017年，济民制药实现营业收入6.03亿元，同比增长33.86%，归属于上市公司股东的净利润5288万元，同比增长29.32%。年报数据显示，业绩增长的主要原因，是公司收购了鄂州二医院纳入合并报表，此外公司外销产品的销售增加较大。

图5：2016-2017年济民制药三大业务板块的营收情况(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

济民制药表示，在医保控费、招标政策变革的影响下，使得输液价格继续下行，公司输液业务发展面临较大压力，公司采取“差异化支持，全力拓展”的营销策略，注重多元化配置市场资源，重点品种先行、优化营销网络格局。加强招标管理，有序积极的推进区域管理模式，稳定基础品种市场的销售。报告期内，大输液实现主营业务收入3.17亿元，同比下降0.86%。

医疗器械内销产品业务保持稳定，公司通过设备改造提升生产效率，确保产销量提升。

报告期内，公司子公司LINEAR的体外诊断试剂销量增长较好，产品销往欧盟、美国等发达国家市场。医疗器械(含体外诊断试剂)实现主营业务收入1.75亿元，同比增长36.41%。其中，医疗器械国外业务(不含体外诊断试剂)保持稳定增长，同比增长23.94%。报告期内，公司已与17家医院有血透业务合作，其中与6家医院共建血液透析中心，另外11家医院是血液透析耗材的供货方。

根据公司战略规划，公司积极拓展新业务，以医疗卫生为发展重点。截至2017年底，公司控股的医疗机构有两家医院，分别为鄂州二医院和博鳌国际医院。

2017年研发项目主要围绕着血液透析研发、大输液研发、冲洗液研发、以及他器械研发。其中，在药品领域中，氯化钠注射液等14个品规获得CFDA批准，增加直立式聚丙烯输液袋包装;完成两个冲洗液(山梨醇甘露醇冲洗液、平衡盐冲洗液)注册资料申报，该项目正在CDE审评中。

2018 年，济民制药将力争实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长 30%左右。2018年重点工作包括：重点品种先行、优化营销网络格局;加大重点产品研发投入，丰富品种结构;实现生产自动化，全面提高生产效率;加强质量监控，完善数据完整性管理;继续重点投资医疗事业，并提升现有医疗技术和管控力。

结语

近几年来，在“限辅、限抗、限注”的政策环境下，输液市场容量急剧萎缩。龙头企业通过不断的自我革新，各种新型包材产品的优势更加明显。在这样优胜劣汰的情况下，中小规模的企业面临被淘汰的压力，市场集中度进一步提高。作为大输液领域的龙头，科伦药业最近几年的业绩可谓越战越勇，2018年的战局又将会是怎样?我们拭目以待。

资料来源：上市公司年报