来源：莫尼塔研究 作者：张静含/余玉君

不考虑行业增速，仅集中度的提高就将为批发百强企业带来超500亿元批发业务的增量，这对于医药流通行业的龙头企业来说，是进一步提高市场份额的机会，未来的我国医药流通行业，将会强者愈强。

▍两票制两年：药商巨头的“吞并战”

在两票制的大浪潮下，医药流通行业将迎来“动荡”的两年。

长期来看，在省级区域有健全网络布局以及在终端配送率较高的区域龙头以及全国商业巨头是两票制的最终获益者。

短期内，深耕药店、民营医院和诊所等市场的九州通能很大程度上避免医院调拨业务下降带来的业绩下滑。

医药流通行业整体增速放缓，整体集中度有待提高，未来强者愈强。

根据商务部药品流通行业运行统计分析报告，近年来我国医药商品销售总额保持稳定增长，增速自 2015年以来略有下降。2016年全国医药商品销售总额为1.8万亿元，同比增长10%左右。

截至2016年12月底，全国共有药品批发企业12,975家，相较于2013年的16,300家下降了3300多家，同比增速-4%。

此外，一方面我国批发企业数量在逐年下降，但另一方面这两年的下降速度略有放缓。

我国医药流通行业比较显著的特点是整体行业集中度较低，分销网络较为分散，且地域差异比较明显。

全国1.3万家左右的批发企业，大部分都是地域企业，覆盖省份较少，市场占有率较低。全国性的流通龙头较少，仅国药控股、华润医药、上海医药与九州通四家。

从集中度来看， 2016年4家全国龙头企业营业收入占同期全国医药市场总规模的32%，药品批发企业营业收入前100位占同期全国医药市场总规模的70.9%，这与医药流通发展较为成熟的美国市场差异明显。

美国医药流通市场规模是我国的两倍左右，而前三家全国分销商占据了90%以上的市场份额。 可见，我国的医药流通领域集中度尚有很大提升空间。

（ 数据来源：商务部、WIND、莫尼塔研究）

按照商务部2016年12月印发的《全国药品流通行业发展规划2016-2020年》的规定，2020年我国批发百强企业占批发市场总额占比要从2015年的86%增长至90%以上——不考虑行业增速，仅集中度的提高就将为批发百强企业带来超500亿元批发业务的增量，这对于医药流通行业的龙头企业来说，是进一步提高市场份额的机会，未来的我国医药流通行业，将会强者愈强。

▍区域龙头：加速争夺战

与此同时，区域龙头的竞争力也迅速凸显。

2015年我国医药商品销售总额前10大省份各流通公司的市场份额情况可以看出，北京、上海与重庆市场集中度水平较高，前3名企业的市场份额占比超过80%，被国药集团、华润医药与上海 医药覆盖的比较充分，集中度提升空间有限。

市场规模排名前5的省份里面，广东、浙江与江苏集中度水平不高，前3名企业的市场份额约40%- 60%，可提升空间较大。

尤其对于深耕于华东地区的上海医药来说，在这些集中度水平不高且市场规模较大的省份均有布局，凭借在这些省份的渠道优势与配送资源，未来有望大幅提升其市场份额。

例如：浙江省华东医药、英特集团、江苏省南京医药、山东省瑞康医药等，都具有相同点:

(1)这些企业在各地市场份10%-20% 左右;

(2)主要所在省份市场规模大，增速至少保持全国平均水平;

(3)主要所在省份前三名市场份额总和40%-60%左右，未来集中度可提升空间较大。

▍两票制下：大量小药商被终结

两票制政策带来的行业整合 全国两票制逐步落地，将带来行业的整合加速。

首先，“两票制”直接扼杀了以过票业务为核心的中间流通企业，这些企业的流通业务市场将会随着企业的消失产生空白，为其他企业所填补。

另外，“两票制”要求从药品生产企业到全国各地销售终端，由一家企业通过内部运转实现，对流通企业的流通能力提出了很高要求。

因此，流通网络范围、纵深不足的小型医药商业公司将面临巨大的压力，被大企业收购或将不可避免。

可以想见，在“两票制”的严格执 行下，医药流通行业的集中度将进一步提升。

因此，两票制带来的，必然是行业的洗牌以及企业组织之间的重大重构:

大量小企业被自然淘汰，产业并购更加活跃，产业集中度进一步提升;

国内生产企业将进一步归拢渠道，减少一级经销商，供应渠道得到调整。

文章来源：赛柏蓝