文：明乐

2016年上市的医药制造企业共9家，其中化学药占据了半壁江山，但最被看好的却是中成药企业步长制药，上市交易首日就募集到538亿元的资金。目前，9家上市新秀2016年报报告皆已披露完毕，有人净利同比增长近150%，也有人净利下滑近50%，令人大跌眼镜。

2016年上市的9家医药制造企业业绩

步长制药

净利同比下滑五成

被视为2016上市医药制造企业中最佳新秀，步长制药2016年却出现了净利大幅下滑的情况。年报显示，公司2016年营收123.21亿元，同比增长5.71%，但净利润只有17.69亿元，比上年减少了近50%。对于业绩出现较大变动的原因，步长制药在年报中解释称，公司2015年取得两家企业控制权，获得非经常性损益，而2016年未再发生此类交易。

2016年，脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个独家专利品种合计收入90.06亿元，占公司营收7成以上。这也意味着，公司产品结构单薄，若其中任一产品的产销出现较大变化，都有可能对公司经营业绩造成较大影响。

据了解，目前公司开始涉足化学药和生物药领域，储备了大量化药原3类新药和部分一类新药。整体而言，中药品种虽然众多，但看点仍在创新的化药或生物药一类新药。但效果具体如何，只能继续观察。

贝达药业

净利3.69亿，埃克替尼以价换量效果显著

2016 年，贝达药业营收10.35 亿元，同比增长13.16%；归母净利润3.69 亿元，同比增长6.81%。其中，凯美纳（埃克替尼）贡献了99.98%的销售收入。

作为唯一入围首批国家药品价格谈判的国产药，埃克替尼销售价格降低54%（降价后为1399元/盒）。从业绩来看，埃克替尼以价换量效果显著，2016年销售量达到56.22万盒，相比2015年的42.77万盒增长了31.46%，销售收入达10.35亿元，同比增长13.36%。

毫无疑问，贝达药业也存在产品单一的问题，为此，公司加速推进多个研发项目，2016年度研发费用总额为1.62亿元，占营业收入比例为15.6%。但由于新药研发周期较长，贝达目前的新药管线距离出现第2个大现金流品种还为时尚早，且新药研发过程中存在很多不确定性，所以未来几年仍将倚仗凯美纳。考虑到埃克替尼进入了新版《医保目录》，产品2017年将进一步放量。

凯莱英

净利2.53亿，同比增长64.6%

2016年，凯莱英营收11.03亿元，较上年同期增长32.82%；归母净利润2.53亿，同比增长64.6%。

作为国际医药外包综合服务企业，凯莱英2013年至2016年6月末公司所服务的临床阶段Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期新药项目共计378个，形成了合理的项目梯队，涉及肿瘤、病毒、感染、心血管、神经系统、糖尿病等多个重大疾病治疗领域，部分未来有望成为突破性重磅新药。

年报显示，报告期内公司服务的部分临床阶段新药相继获批上市，公司分享其上市带来的红利，主要包括2016年上市的新型丙肝复方药物和慢性淋巴细胞白血病药物项目表现突出，培南类项目带来恢复性增长，以上都为业绩增长提供有力助推。

新光药业

净利1.19亿，同比增长0.18%

2016年，新光药业实现营收3.15亿元，净利1.9亿元，同比分别增长1.23%、0.15%。报告期内，公司主导产品黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊、西洋参口服液的销售收入均有所增长。

业务构成中，黄芪生脉饮收入占比80.37%。该品具有益气滋阴、养心补肺的功效，主要用于气阴两虚、心悸气短的冠心病患者和中老年虚弱症，在老龄化社会带来心脑血管疾病用药需求持续上涨的背景下，有较好的市场前景。

公司另一主打产品伸筋丹胶囊具有舒筋通络、活血祛瘀、消肿止痛的功效，主要用于血瘀络阻引起的骨折后遗症、颈椎病、肥大性脊椎炎、慢性关节炎、坐骨神经痛、肩周炎。考虑到相应疾病领域市场空间广阔，预计伸筋丹胶囊也会取得较好的发展。

陇神戎发

营收、净利双降

2016年，陇神戎发实现营收约2.7亿元，同比下滑2.77%。在营收下滑的同时，陇神戎发的业绩也在承压。2016年，陇神戎发实现归属于上市公司股东的净利润约为0.47亿元，同比下滑22.54%。

而且，陇神戎发今年一季度的业绩也有承压迹象。一季度业绩预告显示，公司预计在今年一季度实现的归属净利润为0.07亿元至0.1亿元，预计比上年同期下降0%至30%。

需要指出的是，陇神戎发也存在明显的单一产品依赖风险。据了解，陇神戎发销售收入的主要来源为独家生产的国家中药二级保护品种元胡止痛滴丸，公司已于2010年10月19日获得延期，保护期到期时间为2017年6月17日。年报中，陇神戎发也表示，“一旦出现元胡止痛滴丸的销售下滑，则会影响公司的盈利能力”。

司太立

净利润0.76亿，同比增长10.41%

2016年，司太立实现营业收入6.73亿元，同比下降3.27%；净利0.76亿元，同比增长10.41%。对年报分析认为，这一方面得益于市场原料价格的下降，公司在营收下降的情况下反而毛利有所增加；另一方面，得益于市场拓展和产品结构的调整。

年报显示，公司已具备产业化能力的 X 射线造影剂产品有碘海醇原料药、碘帕醇原料药、碘佛醇原料药、碘普罗胺原料药、碘克沙醇原料药，在研产品有碘美普尔原料药；喹诺酮类产品有盐酸左氧氟沙星 原料药、左氧氟沙星原料药。公司 X 射线造影剂原料药产品种类齐全，涵盖了全球销量前五的产品，能够充分满足不同国家和地区的用药习惯，有效分散了单一产品带来的经营风险。

易明医药

净利0.55亿，同比增长10.65%

易明医药2016年实现营收4.52亿元，同比增长30.24%；归母净利0.55亿，同比增长10.65%。

年报显示，公司主要收入及利润来源于六种主导产品，多为填补国内市场空白或竞品较少的特色药，且全部进入国家医保目录，分别为：糖尿病用药米格列醇片（奥恬苹），冠心病用药瓜蒌皮注射液（新通），卡贝缩宫素注射液，阿片受体拮抗剂盐酸纳美芬注射液，适用于乳腺增生的红金消结片，适用于骨关节炎和抗风湿的醋氯芬酸肠溶片。

黄山胶囊

净利0.52亿，同比下降4.75%

2016年，黄山胶囊实现营收2.83亿元，同比增长11.68%；净利0.52亿元，同比下降4.75%。

年报显示，公司一直从事药用空心胶囊的研发、生产和销售，产品包括明胶空心胶囊和肠溶明胶空心胶囊，主要用于胶囊剂药品制剂及部分保健品的生产。公司能够生产 00#、0#、1#、2#、3#、4#、5#等各种型号以及胃溶、肠溶、胃肠复合型等不同功能的药用空心胶囊，年生产能力达200亿粒以上，并且是国内少数几家拥有肠溶明胶空心胶囊规模化生产技术的企业之一。

兴齐眼药

净利润0.54亿，同比增长145.68%

2016年，兴齐眼药实现营收3.39亿元，同比增长17.97%；净利润为0.54亿元，同比增长146.95%，年报表示这主要得益于公司产能提高，规模效益体现。

公司产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、抗青光眼用药等，覆盖十个眼科药物细分类别，可生产凝胶剂、滴眼剂、眼膏剂等多个剂型，拥有43个药品生产批准文号。年报显示，公司有25个产品被列入国家医保目录（2009年版），甲类品种7个，乙类品种18个；4个产品被列入《国家基本药物目录》；6个产品被列入OTC品种目录。

（数据来源于上市公司公开披露年报）