海外医疗资产投资 ，中国算是人傻钱多吗？随着一纸公告，这个问题再次被人提出。                 

来源 | 健康点healthpoint

文 | 孔静 

11月7日晚间，福瑞股份发布公告称，其全资子公司福瑞医疗科技卢森堡有限责任公司（以下简称“福瑞卢森堡”）拟以1960万欧元增资法国软件公司Median Technologies。值得注意的是，相较拟投资公司近期的股价，福瑞股份的这次增资溢价超过了50%，甚至超过了目标公司近五年来的最高股价。


从Median Technologies在在巴黎泛欧证券交易所创业板市场的股价看，福瑞股份每股13欧的收购价，是5年来的最高价

Median Technologies公司是一家法国股份有限公司，专门从事肿瘤医学影像临床诊断应用程序开发的软件开发和服务提供，2011年在巴黎泛欧证券交易所创业板市场上市。健康点记者查阅资料后显示，MEDIAN Technologies主要开用于肿瘤临床试验，癌症筛查和临床实践的医学成像软件和服务。 MEDIAN Technologies对肿瘤学中的医学图像的解释进行标准化和自动化，以优化癌症患者的诊断并评估其对治疗的反应。这家成立于2002年的公司目前仅有45名员工。

Median主要服务于两个市场：药物开发和病人护理。 Median与一些CRO公司建立了战略合作伙伴关系，为全球生物制药研制企业提供临床试验的集成影像服务。

本次投资后福瑞股份将最终持有该公司13.01%的权益。福瑞股份称，增资资金将主要用于为Median Technologies 公司开拓中国市场。

福瑞股份是A股首家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的上市公司，设立伊始为品种单一的制药企业，经过多年公司发展成为以抗肝纤维化为核心业务，涉及肝病诊断设备和全线治疗药品，并实现了向医疗服务下游的扩张。纵观福瑞股份近年来在资本市场的一系列动作，其一直希望从制药企业转型成医疗服务提供商。

在治疗药品方面，福瑞股份拥有治疗肝纤维化药物，复方鳖甲软肝片以及国家药监局批准的首个专业治疗脂肪肝的壳脂胶囊；治疗设备方面，福瑞股份对法国市场一直表现出浓厚的兴趣。通过对法国Echosens公司和BioLiveScale公司的收购，福瑞股份拥有了具有国际前沿技术的无创即时检测肝纤维化设备FibroScan和基于血清学的生化检测技术FibroMeter。

福瑞股份称，通过增资Median Technologies 公司，在中国引进先进的影像诊断技术，加快公司医学诊断领域的发展，更好开拓国内市场。

Median Technologies研发的LMS平台，医生可以使用软件评估肿瘤情况以跟踪肿瘤对治疗的反应

不过仔细回想近期中国医疗的海外投资，“买买买”似乎没有看起来的那么容易。海外并购不只是“交易”，后续的整合将面临更大的挑战。企业对优质标的并购中出现的“水土不服”的状况也是一潜在难题。

福瑞股份也承认，此次引进新的影像诊断技术也面对着很多问题，国内市场拓展是否顺利，是否能促进相关业务的开展，达到预期目的，受国际市场前景、国家政策变动及行业发展等客观因素的影响，能否取到预期的效果仍存在一定的不确定性。

全球化几乎是所有中国企业的终极梦想，而海外并购则是实现全球化突围的一种惯用路径。海外并购免不了出现“交学费”的情况，但交完学费迅速吸收成长才是王道。全球最大的医疗器械生产商强生医疗的发展史就是一部并购史，其很多核心产品并不是公司自主研发，而是通过并购形式获得。

不差钱的A股上市公司，此前多次海外收购均让人有“海淘不便宜”的感叹。三诺生物曾多次收购同行业海外资产，无一不是大手笔、大动作，不过现实有时很残酷。2014年三诺生物曾与华广生技签署战略合作框架协议，并拟以2.64亿元认购其约20%股权，次年2月，因双方无法在台湾地区相关规定时效内完成私募增资项目终止了合作。2015年停牌2个半月，三诺生物计划10亿元收购拜耳血糖仪业务——这个被外界誉为“蛇吞象”的行动也以失败告终，而三诺生物收购不成反到搭进去近2000万的中介费。

九安医疗今年7月以7.1亿人民币，超过6倍的溢价收购了法国医疗器械/设备提供远程端对端连接解决方案的供应商eDevice，这家公司2008年曾险些破产，被收购时也只有30人左右的员工。《证券市场周刊》曾报道，被收购前一年，eDevice应收款出现爆发式增长，近两年来的研发投入维持在偏低水平。作为一家运营达16年之久的企业，时至今日绝大部分收入却仅来自于单一大客户，其背后的客户开拓能力堪忧。

华医资本创始人刘云认为，现下中国医药企业的海外并购，一是为了“走出去”，帮助医疗企业实现国际化梦想，在海外有自己的营销网络和市场。但并购一家海外公司后，渠道整合、市场整合需要长时间等待。二是为了“引进来”，引进国外的先进医疗技术和理念。但医疗是一个很特殊的行业，不像很多行业（比如手机）可以直接登陆中国市场，但境外药品、医疗器械需要在中国经过临床试验才能上市，这又要花几年时间。无论是国际化战略还是国外先进技术的本土化，都需要很长时间的业务努力和承担风险的能力。