前不久，创鉴汇刚刚分享了整个医疗健康领域最新投资趋势，今天再接再厉，继续奉上医疗健康细分领域——生物制药投资2017年中回顾，对该子领域的“资本口袋”，扒开来看个究竟！

全球知名的生命科学市场咨询公司Evaluate Ltd.旗下EP Vantage，最近发布了2017年中生物制药投资发展报告《Pharma and Biotech Half-Year Review 2017》，分析了最新的生物制药全球资本市场。下面，创鉴汇将为大家深度解说其中的投资风向迷津。

一、总体基本面如何？

美国药价控费争执一年的阴影已基本褪去，2017年上半年过后，生物制药投资者们的投资热情显现回暖趋势。

药价争议逐渐消退了，人们的关注点已经转向了“放松监管、增加竞争、基于价值定价”。这些投资利好因素刺激下，2017年6月底美国NASDAQ生物技术股指创下了2015年底以来的最高值。

二、总体资本活跃度如何？

2017年6月底，纳斯达克生物技术股指创下18个月来新高，而且，纵观全球各大股票市场中，2017年上半年医疗健康总股指表现超出预期；

2017第二季度的IPO融资超过10亿美元，创下近2年来的季度新高；

2017上半年并购交易动力不足，并购交易笔数和金额回落至2013年以来最低值；

2017全年的创业投资总额，预计将会接近于2016总体水平。

三、投资风向迷津评说？

1.投资概况：

IPO方面，今年许多发展阶段的小型公司，已经抢占了实现IPO上市的先机。创投方面，创业投资动力持续，不过创投轮数增长步伐难以企及2015年水平。并购方面，在制药行业投资生态总体向好态势下，上半年并购交易活跃度却反常地进入了低谷期，强生公司以300亿美元收购Actelion公司是唯一个并购亮点。并购动力不足的可能原因：美国企业税改不力、大药企海外资金回流受限、生物技术股高估值，抬高了大规模并购的风险。

2.核心关注：

2017上半年全球生物制药股市，大盘公司（市值超250亿公司）市值普遍复苏增长，只有少数市值缩水；

第二季度生物制药股市飙升，伴随着发展期小型公司IPO复苏，新发股募集资本超10亿美元；主要贡献源自美国IPO市场，其中Biohaven公司IPO市值达1.68亿美元，成为今年最大规模IPO上市公司；

上半年并购交易趋于停滞，唯一看点是，强生公司收购Actelion的并购额高达300亿，单单这一起超高额并购就几乎占据了上半年全部并购贡献；除此之外，并购表现几乎停滞；

创业投资持续稳健，今年至少可以持平2016记录，但遗憾的是，不像前两年，今年以来的创业投资缺乏单轮巨额投资。

2017新药审批势头良好，获批新药数超过去年。肿瘤免疫药在内的肿瘤新药、免疫调剂、降糖药、CAR-T备受关注。举例如下：

抗肿瘤新药：诺华(Novartis)的Rydapt和Kisquali，勃林格殷格翰(Boehringer Ingelheim)的Bavencio，阿斯利康(Astrazeneca)的Imfnzi等；

免疫调节剂：阿斯利康银屑病新药Siliq，赛诺菲(Sanofi)和再生元(Regeneron)共同开发的中重度特应性皮炎药Dupixent，罗氏(Roche)的多发性硬化症新药Ocrevus等。

3.投资者心态：

投资者在生物制药领域的投资热度，虽有些复苏迹象，但又似乎非常审慎。2017新药获批数量不少，提示研发产率稳健。但对于新药研发的高昂成本，私有投资者和医保公司对此都是喋喋不休。即便是诺华CAR-T疗法治疗白血病项目，堪称史上最复杂的肿瘤研发项目之一，今年底预期将成为大赢家，也不得不考虑研发成本因素。

四、投资风向迷津图解？

1.2017上半年全球各大股市，生物制药股指复苏强劲，数据如下：

（2017年6月底美国NASDAQ生物技术股指创下了2015年底以来的最高值。图片来源：Evaluate）

2.最值得关注的超大盘公司市值增长数据：

（阿斯利康股价增长，部分得益于其在研的肿瘤免疫新药Imfinzi。图片来源：EvaluatePharma）

3.最值得关注的大盘公司(市值超250亿)市值增长数据：

（Regeneron市值跻身于美国大盘公司之列，得益于其自身免疫新药Dupixent，业界一致预测该药的专利许可权收益到2022年将高达7亿美元。另外，大盘公司之列的Amgen和Celgene公司，市值也都呈现2位数增长。图片来源：EvaluatePharma）

4.最值得关注的中盘公司(市值50-250亿)市值增长数据，及其相关投资事件：

（美国生物技术股市，从中盘公司市值变化来看，显得扑朔迷离，总计8家市值增长，5家市值下降。图片来源：EvaluatePharma）

5.最值得关注的小盘公司(市值2.5-50亿)市值增长数据，及其相关投资事件：

（小盘股市利好，得益于大量新晋投资者的青睐，至少美国如此。这些市值增长的小盘公司，早已被视为潜在并购对象。其中，因新药产品估值上升促发公司股价飙升的有：Esperion公司的心血管新药ETC-1002等，Puma公司乳腺癌新药neratinib等，Portola公司的抗凝新药andexanet alfa等。图片来源：EvaluatePharma）

6.生物技术股IPO年度和季度数据预览：

（IPO复苏贡献主要源自美国，美国纳斯达克NASDAQ生物技术股指飙升至2015年底以来最高点。2017上半年生物技术股IPO上市平均募资6300万美元，超过了2016年的5100万，第一季度IPO在欧洲占据半壁江山，第二季度IPO则主要来自美国——全球Q2总计16家只有5家在美国境外上市。第二季度有两家IPO募资超1亿美元的公司：G1 Therapeutics和Biohaven。图片来源：EvaluatePharma）。

7.生物技术股并购年度和季度数据预览：

(2017上半年并购趋于停滞，并购交易笔数和金额降低至2013年以来的最低点。季度并购数据明显下降，最近3个季度，如果抛开Actelion并购额300亿美元的单个超高离群值，季度并购交易金额平均只徘徊在80-100亿左右，季度并购交易数量持续下降：2017 Q2并购数量为22笔，远低于近5年内平均数57笔。图片来源：EvaluatePharma)

8.生物技术创投年度和季度数据预览：

（2017上半年数据提示，今年创业投资步伐有望追平2016年共计“390轮88亿美元”的水平，但是每轮平均投资金额从2016年的2400万美元下降到2290万美元。季度数据显示，2017 Q2的创投轮数低至90轮，但创投总额却高达22亿美元，可能主要归因于Intarcia Therapeutics公司的GLP1降糖药植入泵产品利好消息，以及Rubius Therapeutics公司的红细胞治疗产品利好因素。图片来源：EvaluatePharma）

9.新药审批年度数据预览：

（新药获批数量呈现上升趋势，2017年截至7月19日已有28个新药获批，已超过2016年获批新药总和，今年预计将有43款新药获批。图片来源：EvaluatePharma）